發(fā)布時(shí)間：2024-03-24 05:48

　　近年來中國(guó)股票市場(chǎng)存在這樣一種現(xiàn)象：上市公司公布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案后,這些公司的股票價(jià)格基本會(huì)出現(xiàn)上漲。然而上市公司的“高送轉(zhuǎn)”股利分配政策,并不會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性的影響,因此不應(yīng)影響公司的價(jià)值。那么,為何具有“高送轉(zhuǎn)”題材的股票依然會(huì)受到中國(guó)投資者的青睞呢?這一問題值得我們研究和探討。本文選取2005-2015年滬深兩市發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的上市公司作為研究樣本,運(yùn)用事件研究法分別從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面實(shí)證檢驗(yàn)“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案對(duì)相關(guān)股票價(jià)格的影響。研究結(jié)果表明：從短期來看,“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案對(duì)相關(guān)股票的價(jià)格起到了顯著的正向影響；從長(zhǎng)期來看,“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案對(duì)相關(guān)股票的價(jià)格起到了顯著的負(fù)向影響。根據(jù)行為金融理論,這一現(xiàn)象的主要成因是股票投資者的價(jià)格幻覺以及羊群效應(yīng),這些因素導(dǎo)致了相關(guān)股票在短期內(nèi)出現(xiàn)顯著的正向超額收益而在長(zhǎng)期出現(xiàn)顯著的負(fù)向超額收益。這一結(jié)果反映出我國(guó)股票市場(chǎng)上存在非理性的投資行為,本文據(jù)此提出了相應(yīng)的政策建議。

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-120052015“高送轉(zhuǎn)”公司數(shù)量

由表４４和圖４－１可知，＂高送轉(zhuǎn)＂公司的數(shù)量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢(shì)，２００５年９１家，２０１５年數(shù)量最多為巧７家，１０年翻了６．５倍。由此可Ｗ看出上市公司越選擇進(jìn)行＂高送轉(zhuǎn)＂的股利政策，－方面隨著上市公司數(shù)量巧逐年增加，另了市場(chǎng)對(duì)于＂高送轉(zhuǎn)＂的宵睞，使得越米越多的公司傾向于選擇進(jìn)行....

圖4-22005-2015高送轉(zhuǎn)”公司數(shù)量占比

如?０?＾８－＾?＾??＾庫(kù)窗耗ｆｔ??２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??圖４－１?２００５－２０１５?＂高送轉(zhuǎn)＂公司數(shù)量??由表４４和圖４－１可知，＂高送轉(zhuǎn)＂公司的數(shù)量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢(shì)，２００５年....

圖4-42005-2015不同板塊“高送轉(zhuǎn)”數(shù)量占比

．，傾向于更高數(shù)量的股數(shù)，這２０１５年最為明顯。??表４－３?２００５－２０１５不同板塊＂高送轉(zhuǎn)＂數(shù)鹽一覽裴（滬深腳市Ａ股）??年份?Ｉ?滬市主板?Ｉ?深ｄＴ．主板?Ｉ中小企業(yè)板Ｉ?創(chuàng)業(yè)板?Ｉ?總數(shù)??２００５?５７?２５?９?０?９１??２００６?１１４?７５?１６?０?２０５....

圖4-42005-2015不同板塊“高送轉(zhuǎn)”數(shù)量占比(續(xù))

衷４－４?２００５－２０１５不同板塊＂高送轉(zhuǎn)＂數(shù)量占比??年份?滬巧主板占比?深市主板占比Ｉ中小企業(yè)板占比Ｉ?創(chuàng)業(yè)板占比??２００５?拍．６％?２７．５％?９．９％?０．０％??２００６?５５．６％?３民６〇／〇?７．８％?０．０％??２００７?５５．６％?２４．１％?２０．４％....

本文編號(hào)：3937060