發(fā)布時(shí)間：2024-05-18 06:01

　　隨著我國(guó)進(jìn)入加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、深化改革開(kāi)放的關(guān)鍵時(shí)期,我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新常態(tài),制造業(yè)正處于去產(chǎn)能、去庫(kù)存、調(diào)結(jié)構(gòu)等改革的重要階段,“一帶一路”和“中國(guó)制造2025”的對(duì)接亦為我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展提供了更廣闊的空間,為其轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了一定的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。資本結(jié)構(gòu)作為公司資金來(lái)源的集中表現(xiàn),不僅關(guān)聯(lián)到公司的治理效率、資金成本、財(cái)務(wù)政策及稅收地位,還與經(jīng)營(yíng)成果和總體價(jià)值密切相關(guān)。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中,企業(yè)只有及時(shí)做好自己的定位,對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行恰當(dāng)、合理的規(guī)劃,才能為提高公司價(jià)值發(fā)揮一定的積極作用。因而,在此背景下研究制造業(yè)公司如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu),創(chuàng)造更高的公司價(jià)值具有重要的意義。本文選取100家制造業(yè)上市公司2011-2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本,基于傳統(tǒng)折衷理論、權(quán)衡理論、信號(hào)傳遞理論和優(yōu)序融資理論,將EVA作為公司價(jià)值的代理變量,采用曲線擬合方法,從債務(wù)總體水平和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)兩方面研究資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值的相關(guān)性問(wèn)題。結(jié)果表明:資產(chǎn)負(fù)債率與公司價(jià)值為負(fù)相關(guān)關(guān)系,但其相關(guān)性存在區(qū)間效應(yīng);當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率處于區(qū)間(0,34%)時(shí),資產(chǎn)負(fù)債率與公司價(jià)值的負(fù)相關(guān)性并不顯著,當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率處...

【文章頁(yè)數(shù)】：77 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1擬合曲線

30圖4-1擬合曲線Fig4-1Fittingcurve4.2實(shí)證結(jié)果分析根據(jù)上述實(shí)證分析，可以發(fā)現(xiàn)：（1）資產(chǎn)負(fù)債率與公司價(jià)值為負(fù)相關(guān)性，但其負(fù)相關(guān)性有顯著的區(qū)間效應(yīng)，拐點(diǎn)為34%。由于我國(guó)絕大部分的制造業(yè)上市公司是由原國(guó)企改制而成或是具有國(guó)企背景的，公司的法人治理結(jié)....

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