發(fā)布時間：2020-10-13 19:50

　　 我國國有企業(yè)員工持股計劃曾經斷斷續(xù)續(xù)開展了三次,間或因為制度不完善,監(jiān)管不到位等問題造成國有資源的重大流失,嚴重脫離了初衷,使得員工持股計劃推進艱難,一度被叫停。2013年由黨中央發(fā)布的《關于全面深化改革若干重大問題的決定》,使得員工持股計劃在被停滯十數年后重新進入國有企業(yè)視野中,隨后的幾年里相關制度在不斷推新并運用到實踐。到2016年國企混改實施員工持股試點意見的出臺,員工持股計劃變成國有企業(yè)實現(xiàn)股權激勵的重要手段。對于國有企業(yè)來說,員工持股是否能夠真正帶來企業(yè)經濟效益的增加;是否能夠起到激勵員工積極性的作用,帶動員工積極性的作用時效性有多久。本文就這兩個方面展開進行進一步的探索。本文首先對已有的理論基礎以及文獻資料做了歸納梳理,闡述了國內外對于員工持股的觀點,通過已有的實證研究發(fā)現(xiàn)員工持股的實行對企業(yè)績效以及市場效應都有積極的效果。然后對國有企業(yè)為實現(xiàn)股權激勵具體實施員工持股計劃內容作了概述,具體闡述了其發(fā)展階段、實施動因以及實施特點的問題。本文通過對近年來實施員工持股計劃的國有企業(yè)進行篩選,發(fā)現(xiàn)上汽集團作為中國汽車制造業(yè)中的佼佼者為研究案例更具有實踐意義。本文詳細介紹了上汽集團推進員工持股計劃的具體內容,在此基礎上分析上汽集團實踐員工持股產生的績效影響。對該公司的績效分析主要從三個角度展開:短期市場績效、財務績效以及經營績效。通過研究發(fā)現(xiàn),上汽集團實施員工持股在短期內有良好的市場反應,短期內尤其是在實施前后的10日內股價上漲明顯,累計超額收益率明顯增加;企業(yè)的整體經營水平都得到了提高,對企業(yè)的財務指標產生積極作用,幫助企業(yè)優(yōu)化資本結構,增加企業(yè)的償債能力;同時在短期內對企業(yè)員工的激勵作用明顯,能夠滿足員工對企業(yè)的歸屬感,優(yōu)化員工構成結構,激發(fā)整體的創(chuàng)新意識。最后通過總結研究結論肯定員工持股對企業(yè)產生的良性效果,并為國有企業(yè)能結合具體情況更好地推進員工持股提出啟示。
【學位單位】：蘭州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F426.471;F272.92
【部分圖文】：

全文框架結構圖

續(xù)表 5.1 員工持股計劃前后 20 日股價變動情況2015/12/10 20.642015/12/11 20.412015/12/14 20.752015/12/15 20.562015/12/16 20.432015/12/17 20.652015/12/18 20.72015/12/21 21.62015/12/22 21.552015/12/23 21.89資料來源:根據 choice 金融數據庫整理所得

圖 5.2 事件窗[-10,10]的預期收益率和累計超額收益率根據上圖顯示，上汽集團在 2015.11.25—2015.12.23 這段時間的預期收益與累計超額收益在曲折中呈現(xiàn)上升勢頭。在公司公告謀劃重大事項停牌前 10 個交易日內，股價的波動和大盤指數的波動基本趨同，以 2015 年 12 月 9 日為分水嶺，明顯看出2015.12.10開始上汽的超額累計收益較前一段時間持續(xù)在增長，在 2015 年 12 月 10 日累計超額收益率為 14.2%，達到一個小高點。同樣在這一天，上汽集團的預期收益率也達到事件窗內的最高雖然在接下來的日子里有所回落，但總體在增長。實施前上汽集團的累計超額收益率一度低于上證指數的參數，但是在公告日后上汽集團的累計超額收益率曲線明顯位于上證指數的上方，而且差距在慢慢變大。可見市場對上汽集團的員工持股計劃的反饋是較為積極的。經過對這段時間上汽集團發(fā)布的重大公告整理發(fā)現(xiàn)，在這一時期里出來員工持股計劃的公告外并沒有其他明顯的事件會影響上汽集團的股價波動。
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本文編號：2839631