發(fā)布時間：2020-05-23 13:06

【摘要】：2012年資管新政的出臺引領資產(chǎn)管理行業(yè)進入大資管時代,受政策紅利影響,資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展得到全面松綁,迎來發(fā)展新浪潮。券商資管也猶如開閘放水,2012-2016年五年間的復合增長率超過45%。2017年大資管背景下的券商資管已經(jīng)發(fā)展到第六個年頭,逐漸進入穩(wěn)定期,新時期的政策紅利不在,監(jiān)管反而更趨嚴格。同時證券公司面臨新的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境,互聯(lián)網(wǎng)金融的興起、資產(chǎn)荒帶來的壓力以及原有的金融機構的競爭壓力,都是券商資管發(fā)展需要面臨并克服的挑戰(zhàn)。因此,立足大資管背景下,研究我國的證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務,并探討其發(fā)展方向和路徑,對證券公司和資產(chǎn)管理行業(yè)都具有現(xiàn)實意義。本文首先從兩個階段回顧了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展概況,總結(jié)了大資管背景下券商資管的發(fā)展特征。從業(yè)務線來看,券商資產(chǎn)管理規(guī)模快速增長的主要支撐力量來自定向資管業(yè)務,在定向資管業(yè)務中,被動型的通道業(yè)務占據(jù)主導地位。盡管近年來定向資管業(yè)務的占比有下降趨勢,但比重依然很高。與此同時,主動管理業(yè)務的規(guī)模同期增長12.5%,呈穩(wěn)步上升中。在結(jié)構上,被動管理業(yè)務與主動管理業(yè)務的占比也逐漸優(yōu)化。業(yè)務創(chuàng)新方面,券商資管結(jié)合自身優(yōu)勢,為順應此次新型城鎮(zhèn)化的浪潮,推出了一系列資產(chǎn)證券化創(chuàng)新產(chǎn)品。截至2017年第三季度,資產(chǎn)支持證券(ABS)共有1099只在存項目,發(fā)行總額達2.17萬億元。其次總結(jié)了券商資管的業(yè)務模式,這部分主要圍繞券商資管的資金來源、資金運用、營銷模式和盈利模式這四個方面進行展開。然后對券商資管業(yè)務模式發(fā)展方向進行了初步探討。本文在各專家學者的研究結(jié)論基礎上,總結(jié)了影響證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的因素,主要有市場集中度、證券公司總資產(chǎn)、受托資產(chǎn)規(guī)模、管理費用、員工結(jié)構、市場行情和GDP增速。同時選取了2013-2016年間27家上市證券公司的相關數(shù)據(jù),對上述指標對證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務經(jīng)營績效的影響進行實證分析。結(jié)果表明,證券公司總資產(chǎn)、受托資產(chǎn)規(guī)模、管理費用對證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務經(jīng)營績效具有正向影響。在理論分析和實證分析的基礎上,對監(jiān)管部門和證券公司提出了有關發(fā)展方向的對策建議。監(jiān)管部門應該趨于統(tǒng)一監(jiān)管,減少監(jiān)管漏洞,防范風險發(fā)生為券商資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。證券公司應該從改善盈利模式、降低成本提高效率以及創(chuàng)新人才管理體系三個方面入手,改善發(fā)展狀況。
【圖文】：

圖 3-1 審批制下券商資管規(guī)模整體趨勢據(jù)來源：Wind 金融終端2012 年 5 月召開的券商創(chuàng)新大會是我國證券行業(yè)發(fā)展歷程中最重要的會之一，開啟了證券公司監(jiān)管、業(yè)務、產(chǎn)品的全面放松，，也拉開了本輪券商資管業(yè)快速發(fā)展的大幕。表 3-2 2012 年資管新政主要內(nèi)容審批制度 券商集合資管從審批制轉(zhuǎn)為備案制投資范圍集合資管計劃（大集合） 新增中票、股指期貨、保證收益保本浮動收益商業(yè)銀行理財產(chǎn)品限額特定資產(chǎn)管理計劃（小集合）新增期貨交易所交易的期貨品種利率產(chǎn)品等風險品種定向資管 允許由客戶和證券公司自愿協(xié)商合同約定投資范圍
【學位授予單位】：廣東外語外貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.2

【參考文獻】

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本文編號：2677401