發(fā)布時(shí)間：2020-04-08 23:09

【摘要】：中長(zhǎng)期國(guó)債是我國(guó)整個(gè)國(guó)債市場(chǎng)的主要組成部分，是社會(huì)各級(jí)投資者非�？春玫膰�(guó)債投資產(chǎn)品。隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，我國(guó)市場(chǎng)利率波動(dòng)更加頻繁，中長(zhǎng)期國(guó)債投資的利率風(fēng)險(xiǎn)更加凸現(xiàn)。如何針對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)的特殊情況，設(shè)計(jì)一套容易理解和掌握的計(jì)算和控制利率風(fēng)險(xiǎn)的方法，一直是機(jī)構(gòu)投資者所關(guān)心的問(wèn)題。 本文主要研究我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)現(xiàn)狀和機(jī)構(gòu)投資者規(guī)避中長(zhǎng)期國(guó)債利率風(fēng)險(xiǎn)的措施。文中首先回顧中長(zhǎng)期國(guó)債的相關(guān)理論和方法，引出了國(guó)債價(jià)格變動(dòng)理論；接著，在2006年8月19日商業(yè)銀行存款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的背景下，實(shí)證研究我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)和理論價(jià)格波動(dòng)。通過(guò)比較分析得出在同樣的利率變化下，我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債實(shí)際價(jià)格和理論價(jià)格變動(dòng)的差距非常大。然后，以此為經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)，研究在目前市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該采取何種方式規(guī)避中長(zhǎng)期國(guó)債利率風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)證研究機(jī)構(gòu)投者構(gòu)建中長(zhǎng)期國(guó)債投資組合規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的策略選擇問(wèn)題，得出彈型策略投資組合的避險(xiǎn)效果要好于杠鈴策略投資組合，但隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，兩者的避險(xiǎn)效果將越來(lái)越接近。最后，提出我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)國(guó)際化應(yīng)具備的條件，并研究國(guó)際化條件下我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者如何應(yīng)用國(guó)債衍生品規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。
【圖文】：

我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的利率風(fēng)險(xiǎn)研究資期限盡量接近，而不選擇短期和長(zhǎng)期債券(見(jiàn)圖5.1)腸腸 腸鬢鬢 lllll一一~!;、;、、 、 、 、 {{{){}{;{:;;;;;;;;; 456 910(期限)圖5.1彈型投資策略注:該策略將資金全部投資于中期債券，選擇期限距離投資年限最短的債券，，使最終債券的期限與投資年限盡量接近。假設(shè)投資人有10元，預(yù)計(jì)投資年限為H年，則經(jīng)由彈性策略線(xiàn)性規(guī)劃求解后，可以構(gòu)建出一個(gè)虛擬的彈型國(guó)債投資組合。(2)杠鈴策略杠鈴策略的定義是由一種或一種以上的債券所組成的投資組合，使投資組合的存續(xù)期間等于預(yù)定的投資期間，選取存續(xù)期間與目標(biāo)投資期間最遠(yuǎn)的債券來(lái)組成投資組合，通常是每半年依據(jù)所剩下的投資期間，再以相同的方式構(gòu)造新的投資組合。nMax藝從p

投資模型是集中將資金投資于長(zhǎng)期和短期債券這兩種極端情況:為了保證債券的流動(dòng)性而投資于短期債券，為確保債券的收益性而持有長(zhǎng)期債券，不買(mǎi)入中期債券(見(jiàn)圖5.2)·
【學(xué)位授予單位】：河海大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2619943