發(fā)布時間：2020-04-12 18:05

【摘要】：本文試從政策科學的角度對我國證券市場股權分置問題的解決,也就是全流通政策的演變作一論述。股票是股份證書的簡稱,是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股權分置指中國股市因為特殊歷史原因和特殊的發(fā)展演變中,中國A股市場的上市公司內部普遍形成了“兩種不同性質的股票”(非流通股和流通股),這兩類股票形成了“同股不同價不同權”的市場制度與結構。20世紀80年代末90年代初,在我國證券市場剛剛起步的階段,股市最初只是當作一個“試驗品”。具體表現(xiàn)就是國有股占很大比重,而且為了防止國有資產流失,不在二級市場上流通。這就是我國股市股權分置問題的歷史由來。股權分置導致公司治理結構難以完善、資源配置無法得到優(yōu)化、股市價格合理評價功能失真、證券市場國際化進程受阻。從99年至02年6月,管理部門先后試驗性地推出了幾套解決股權分置的方案,結果均引起市場暴跌,只好先后宣布停止執(zhí)行。早期方案失敗的根本原因在于政府受到強勢利益集團壓力的影響,忽視了政策制訂的“團體途徑”,必然遭到市場的懲罰!隨后幾年,股權分置問題引起社會廣泛關注,引發(fā)了關于此問題的大討論。先后有數(shù)千種方案面世,主要可歸結為股權結構調整類、另辟市場類、新股全流通類、低價配售類和權證類幾種。這些方案多少都存在這樣那樣的缺陷,分別違反了方案規(guī)劃的現(xiàn)實可行、穩(wěn)定可調和系統(tǒng)協(xié)調原則。另外,政策環(huán)境也是個很大的制約。國家有關部門對于此問題的新的政策思路體現(xiàn)了循序漸進、“摸著石頭過河”的政策制定模式,具體是:先“程序法”,后“實體”法;宏觀定原則,微觀定方案。體現(xiàn)了勇氣和智慧的結合。股權分置問題解決后,中國資本市場格局將發(fā)生重大變化,并將促進其它領域的經濟改革。
【學位授予單位】：武漢大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2005
【分類號】：F832.5

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本文編號：2625015