發(fā)布時(shí)間：2020-12-04 20:02

　　作為現(xiàn)代金融分析體系的重要基礎(chǔ),有效市場(chǎng)假說(shuō)的實(shí)證結(jié)果并不理想。隨著非線性科學(xué)的蓬勃發(fā)展,越來(lái)越多的學(xué)者開始運(yùn)用分形理論、混沌理論對(duì)金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中的非線性現(xiàn)象進(jìn)行研究。但是,作為構(gòu)成金融市場(chǎng)動(dòng)力學(xué)特征的另一個(gè)重要指標(biāo),成交量波動(dòng)卻沒(méi)有受到足夠的重視,因此無(wú)法對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)力學(xué)特征作出準(zhǔn)確的、清晰的和全面的描述。本文運(yùn)用多種非線性科學(xué)的技術(shù)手段,對(duì)我國(guó)上海證券市場(chǎng)、美國(guó)Nasdaq證券市場(chǎng)、美國(guó)紐約原油期貨、英國(guó)倫敦銅期貨、美元-日元匯率和美元-澳元匯率等國(guó)際、國(guó)內(nèi)各類金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和成交量波動(dòng)進(jìn)行了較為系統(tǒng)和全面的考察,特別是首次對(duì)金融市場(chǎng)的成交量波動(dòng)進(jìn)行了研究,并提出了基于多重分形的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法。首先,運(yùn)用R/S分析方法對(duì)多個(gè)金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和成交量波動(dòng)進(jìn)行了研究,結(jié)果表明:價(jià)格波動(dòng)和成交量波動(dòng)的Hurst指數(shù)均顯著大于0.5,相關(guān)系數(shù)C（t）均大于0,且具有明顯的非周期循環(huán),這說(shuō)明各金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和成交量波動(dòng)均具有明顯的關(guān)聯(lián)性和長(zhǎng)程相關(guān)性,呈現(xiàn)明顯的分形特征;通過(guò)對(duì)上海證券市場(chǎng)在實(shí)行漲跌停板制度前后的價(jià)格波動(dòng)和成交量波動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證,發(fā)現(xiàn)漲跌停板制度對(duì)上海證券... 

【文章來(lái)源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：164 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

上證正態(tài)性檢驗(yàn)

圖 3-1 上證正態(tài)性檢驗(yàn) 圖 3-2 紐約原油期貨正態(tài)性檢驗(yàn)正態(tài)分布的偏斜度為 0，峰度為 3。根據(jù)表 3-2 和圖 3-1、圖 3-2，上海證券市場(chǎng)日收益率時(shí)間序列的峰度和偏斜度分別為 149.18 和 6.1846，紐約原油期貨日收益率時(shí)間序列的峰度和偏斜度分別為 14.1637 和-0.9193，均明顯大于正態(tài)分布的數(shù)

273.6.3 上海證券市場(chǎng)的 R/S 分析上海證券市場(chǎng)日收盤價(jià)時(shí)間序列波動(dòng)及對(duì)數(shù)收益率時(shí)間序列波動(dòng)分別如圖3-3及圖 3-4 所示。圖 3-3 上海證券市場(chǎng)日收盤價(jià)時(shí)間序列 圖 3-4 上海證券市場(chǎng)日收益率時(shí)間序列表3-3上證日、周收益率R/S分析結(jié)果比較數(shù)據(jù)頻率 H 值 C(t) D0周期1990 年 12 月 24 日日收益率 0.6789 0.2815 1.3211 251.82~1996 年 12 月 25 日 周收益率 0.6890 0.2995 1.3110 249.73日收益率 0.6238 0.1872 1.3762 173.78未消除短期相關(guān)性1996 年 12 月 26 日~2005 年 6 月 24 日 周收益率 0.6647 0.2565 1.3353 170.281990 年 12 月 24 日日收益率 0.6676 0.2616 1.3323 249.69~1996 年 12 月 25 日 周收益率 0.6875 0.2968 1.3125 249.73日收益率 0.6207 0.1821 1.3793 170.29消除短期相關(guān)性1996 年 12 月 26 日~2005 年 6 月 24 日 周收益率 0.6629 0.2534 1.3371 170.633.6.3.1 上海證券市場(chǎng)的 R/S 分析考慮到 1996 年我國(guó)實(shí)行漲跌停板制度對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的影響。本文以 1996年 12 月 26 日為界，將上海證券市場(chǎng)收益率時(shí)間序列分為兩個(gè)階段，以觀察實(shí)施漲跌停板制度前后的差異。(1)1990 年 12 月 24 日~1996 年 12 月 25 日上海證券市場(chǎng) R/S 分析本文采用Matlab 7.0軟件編程對(duì)1990年12月24日~1996年12月25日上海證券市場(chǎng)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行R/S分析及V統(tǒng)計(jì)分析。其中日收益率時(shí)間序列1503個(gè)數(shù)據(jù)的分析結(jié)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]深圳股票市場(chǎng)多標(biāo)度分形特征研究[J]. 謝赤,熊一鵬.  財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐. 2005(01)
[2]R/S在深圳股票市場(chǎng)有效性分析中的應(yīng)用[J]. 陳春暉,雷旭輝.  金融與經(jīng)濟(jì). 2005(01)
[3]基于R/S分析的中國(guó)股票市場(chǎng)分形特征研究[J]. 范英,魏一鳴.  系統(tǒng)工程. 2004(11)
[4]中國(guó)股票市場(chǎng)多重分形結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J]. 黃詒蓉.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2004(11)
[5]股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的多重分形分析[J]. 施錫銓,艾克鳳.  統(tǒng)計(jì)研究. 2004(09)
[6]深成指數(shù)的R/S分析[J]. 朱傳.  科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì). 2004(08)
[7]資本市場(chǎng)非線性理論研究綜述與展望[J]. 崔鑫,邵蕓,王宗軍.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2004(03)
[8]中國(guó)股市收益率的多重分形分析[J]. 盧方元.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2004(06)
[9]Hurst指數(shù)估計(jì)中存在的若干問(wèn)題——以在氣候變化研究中的應(yīng)用為例[J]. 江田漢,鄧蓮堂.  地理科學(xué). 2004(02)
[10]股票價(jià)格波動(dòng)的混沌行為分析[J]. 王衛(wèi)寧,汪秉宏,史曉平.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2004(04)



本文編號(hào)：2898164