發(fā)布時(shí)間：2024-04-16 20:22

　　目前,中國(guó)日益改善的營(yíng)商環(huán)境吸引了越來(lái)越多的外資投入,人民幣也成功加入"SDR",匯率改革取得階段性成果后資本項(xiàng)目開(kāi)放的進(jìn)程也引起了廣泛關(guān)注。本文旨在通過(guò)建立TVP-VAR三因素模型,研究人民幣國(guó)際化、匯率波動(dòng)和短期跨境資本流動(dòng)三者間的時(shí)變關(guān)系,為我國(guó)審慎開(kāi)放資本項(xiàng)目和實(shí)行匯率改革提出建議。

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【部分圖文】：

圖1匯率和跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量

2009年,中國(guó)人民銀行公布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)實(shí)施辦法》,正式開(kāi)啟了人民幣國(guó)際化的征程。2016年人民幣加入“SDR”后,人民幣全球支付國(guó)際市場(chǎng)份額指數(shù)達(dá)到較高的2.03,反映出人民幣匯率的貶值趨勢(shì)有短暫的緩解。資本項(xiàng)目下的人民幣項(xiàng)目逐步開(kāi)放勢(shì)必會(huì)使境外投資者增加或繼續(xù)持有....

圖2跨境資本流動(dòng)與匯率

圖1匯率和跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量二、文獻(xiàn)綜述

圖3MCMC估計(jì)下的樣本自相關(guān)系數(shù)（上）、樣本路徑（中）和后驗(yàn)分布（下）

模型結(jié)果顯示(圖3),樣本的自相關(guān)系數(shù)平穩(wěn)下降,且在舍去前1000次抽樣后,樣本路徑也較為平穩(wěn),說(shuō)明此模型有效。(二)模型脈沖響應(yīng)分析

圖4跨境資本流動(dòng)對(duì)匯率和人民幣國(guó)際化沖擊的響應(yīng)

圖4顯示了短期跨境資本(cf)流動(dòng)變化的脈沖響應(yīng)圖。從圖中可以看出,ex對(duì)于cf的影響在三個(gè)時(shí)點(diǎn)沒(méi)有顯著的差別。這與我國(guó)目前的資本項(xiàng)目管制依然較為嚴(yán)格有很大的關(guān)系,它在一定程度上阻斷了匯率變動(dòng)后傳導(dǎo)至資本流動(dòng)的渠道,2015年匯率的改革也沒(méi)有明顯改善這個(gè)問(wèn)題。但是當(dāng)ex出現(xiàn)一個(gè)正....

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