發(fā)布時間：2018-03-23 20:03

  本文選題：杠桿周期性　切入點：杠桿異質性　出處：《系統(tǒng)工程理論與實踐》2017年10期

【摘要】：本文在杠桿異質性條件下構建包含兩類杠桿投資者、一類非杠桿投資者的金融系統(tǒng)動態(tài)模型,從風險資產價格角度分析了金融機構投資者杠桿的周期性特征,并以2006年到2015年中國上市銀行和證券公司的季度數據為樣本,采用動態(tài)面板模型進行了實證分析.結果表明,杠桿異質性的存在可以降低金融機構的目標杠桿,有利于金融系統(tǒng)穩(wěn)定;金融機構杠桿相對于資產價格表現出明顯的順周期性特征,但不同類型金融機構之間的杠桿順周期行為具有明顯差異;證券公司杠桿隨股票價格的變化程度明顯大于銀行杠桿,銀行杠桿隨房地產價格變化的順周期行為比證券公司杠桿更為顯著;兩者在股票價格和房地產價格大漲大跌時期的杠桿調整方向亦不相同.論文研究結論為金融機構靈活運用杠桿工具和監(jiān)管當局完善監(jiān)管體系提供了新的理論思路和經驗證據.
[Abstract]:Under the condition of leverage heterogeneity, this paper constructs a dynamic model of financial system which includes two types of leveraged investors, one kind of non-leveraged investors, and analyzes the cyclical characteristics of leverage of financial institutional investors from the point of view of risk asset price. Based on the quarterly data of Chinese listed banks and securities companies from 2006 to 2015, the empirical analysis is carried out using dynamic panel model. The results show that the existence of leverage heterogeneity can reduce the target leverage of financial institutions. It is beneficial to the stability of financial system, the leverage of financial institutions shows obvious pro-cyclical characteristics relative to asset prices, but there are obvious differences between different types of financial institutions in the pro-cyclical behavior of leverage. The degree of securities company leverage changing with stock price is obviously greater than that of bank leverage, and the pro-cyclical behavior of bank leverage with real estate price is more significant than that of securities company leverage. The research conclusions of this paper provide new theoretical ideas and empirical evidence for financial institutions to flexibly use leverage instruments and regulatory authorities to improve the regulatory system.
【作者單位】： 東南大學經濟管理學院;
【基金】：國家自然科學基金面上項目(71473036,71273048) 中央高校基本科研業(yè)務費專項資金 江蘇省普通高校研究生科研創(chuàng)新計劃(KYLX-0176)~~
【分類號】：F833.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 托馬斯·赫尼;胡雪;倪凱;;杠桿——一把經濟的雙刃劍[J];銀行家;2010年07期

2 汪先珍;;杠桿模式:信用利差的幕后推手[J];債券;2012年06期

3 徐以升;;必須去杠桿[J];浙江經濟;2014年02期

4 吳曉求;左志方;尹志峰;;金融高杠桿何去何從?[J];現代審計與經濟;2009年02期

5 彭文生;;全球去杠桿長路漫漫[J];經濟導刊;2014年01期

6 中國人民銀行杠桿率研究課題組;徐諾金;姜再勇;;中國經濟杠桿率水平評估及潛在風險研究[J];金融監(jiān)管研究;2014年05期

7 張翼;徐璐;;杠桿率監(jiān)管及其對我國銀行業(yè)的影響研究[J];財經問題研究;2012年06期

8 范杰;;去杠桿時代來臨及對集合信托的影響[J];中國信用卡;2013年08期

9 洪錦屏;羅毅;;證券杠桿撬動的盈利[J];資本市場;2012年06期

10 吳祖鴻;;構建中國銀行業(yè)杠桿率監(jiān)管制度[J];銀行家;2011年08期

相關會議論文 前2條

1 孫天琦;;改進杠桿率監(jiān)管:次貸危機給監(jiān)管當局提出的重要任務[A];2008年度中國總會計師優(yōu)秀論文選[C];2009年

2 孫天琦;;改進杠桿率監(jiān)管:次貸危機給監(jiān)管當局提出的重要任務[A];北方省市自治區(qū)會計學會第二十七次學術研討會論文集[C];2009年

相關重要報紙文章 前10條

1 記者 張志斌;盈利增速下滑警示：“去杠桿”正當時[N];第一財經日報;2013年

2 本報記者 江沂;降杠桿有利中高等級債[N];中國證券報;2013年

3 徐諾金　姚余棟;經濟加杠桿關鍵是用好用活金融[N];中國證券報;2013年

4 新金融記者 馮錦浩;“降杠桿”震動金融期貨[N];新金融觀察;2013年

5 李猛;杠桿率監(jiān)管將改變銀行經營行為[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2011年

6 許江山;杠桿周期[N];期貨日報;2011年

7 記者 周軒千;杠桿率監(jiān)管約束銀行表外擴張[N];上海金融報;2011年

8 木魚;分級基金追求高杠桿勿忘風險[N];證券時報;2011年

9 東方匯理中國業(yè)務主管 孫昊;監(jiān)管杠桿率[N];上海證券報;2011年

10 記者 李俠;杠桿指基逆市上漲或成見底新信號[N];金融時報;2012年

相關博士學位論文 前1條

1 朱莉莉;基于銀行脆弱性的金融加速器機制研究[D];浙江大學;2011年

相關碩士學位論文 前10條

1 張思遠;我國推出杠桿ETF的最優(yōu)方案設計研究[D];云南財經大學;2015年

2 謝豐駿;分級基金杠桿率變動與上下折機制研究[D];暨南大學;2016年

3 王驍;我國分級基金的套利策略研究[D];首都經濟貿易大學;2016年

4 陳簡豪;銀行杠桿順周期行為與宏觀經濟波動關系研究[D];華僑大學;2016年

5 王宏偉;我國商業(yè)銀行杠桿率管理問題研究[D];首都經濟貿易大學;2016年

6 周康樂;分級基金運行機制和套利策略研究[D];河南大學;2016年

7 李小妹;分級基金的杠桿分析及分類定價的實證探究[D];華中師范大學;2016年

8 邢愛晶;杠桿率調節(jié)速率對上市公司成長性的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2013年

9 羅楊依子;上市公司的杠桿率與股價波動的關聯性研究[D];湖南大學;2014年

10 王仲楠;我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管研究[D];山西財經大學;2015年

，

本文編號：1654969