發(fā)布時間：2024-04-20 12:51

　　美國次貸危機(jī)后,宏觀審慎監(jiān)管成為全球共同的金融監(jiān)管理念,引起各國金融監(jiān)管框架和監(jiān)管制度重大變化。本文研究宏觀審慎監(jiān)管框架下證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險,結(jié)合市場危機(jī)發(fā)生的案例,分析證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生機(jī)理�；�于宏觀審慎監(jiān)管要求,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、股票市場和證券機(jī)構(gòu)三個維度選取客觀性指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系,采用綜合指數(shù)法測度證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險。研究顯示,自2000年以來,我國證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險指數(shù)跌宕起伏,2006年以前系統(tǒng)性風(fēng)險逐漸下降;2008年至今系統(tǒng)性風(fēng)險呈增加趨勢。實證分析表明,每次危機(jī)發(fā)生前證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險都會大幅增加。在測度系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上,本研究確定系統(tǒng)性風(fēng)險指數(shù)預(yù)警值,運用Logit模型進(jìn)行預(yù)警因素分析,檢驗預(yù)警值的有效性和可靠性。證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警是宏觀審慎監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)和逆周期監(jiān)管的實施依據(jù),系統(tǒng)性風(fēng)險達(dá)到或超過預(yù)警值,意味著應(yīng)運用審慎監(jiān)管工具進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),這對保持證券市場平穩(wěn)發(fā)展具有重要意義。

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本文編號：3959434