發(fā)布時(shí)間：2018-01-08 05:27

  本文關(guān)鍵詞：融資約束對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效影響研究　出處：《浙江理工大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：環(huán)境危機(jī)威脅經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展,環(huán)保產(chǎn)業(yè)為環(huán)境治理提供直接的物質(zhì)基礎(chǔ)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)受外部性、項(xiàng)目周期、投資規(guī)模、成本等因素的影響存在融資約束,而融資約束對(duì)投資行為及其效果產(chǎn)生影響。探討融資約束對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效影響問題具有理論指導(dǎo)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。論文在前人研究基礎(chǔ)上,構(gòu)建融資約束對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效影響的理論分析框架,從投資規(guī)模、交易成本、項(xiàng)目選擇決策等方面分析融資約束對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效影響的理論機(jī)理�；�于初步數(shù)據(jù)計(jì)算和整理,論文對(duì)我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資特征、企業(yè)環(huán)保行為和效果以及融資約束與環(huán)保投資績效協(xié)變趨勢進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)觀察,為進(jìn)一步檢驗(yàn)理論觀點(diǎn)提供基礎(chǔ)。實(shí)證分析按照“檢驗(yàn)融資約束存在性——分析融資約束對(duì)投資績效影響”的邏輯路線,以77家環(huán)保上市公司2007—2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本,采取可抵押資產(chǎn)規(guī)模、利息保障倍數(shù)及“判斷是否存在融資約束的Logistic回歸值”作為融資約束替代變量衡量指標(biāo),采用現(xiàn)金——現(xiàn)金流模型檢驗(yàn)環(huán)保上市公司融資約束存在性。論文選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、財(cái)務(wù)松弛、公司規(guī)模、清償比率作為基礎(chǔ)變量指標(biāo),經(jīng)過Logistic回歸過程形成融資約束解釋變量衡量指標(biāo),并通過因子分析過程形成環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效被解釋變量綜合指標(biāo)數(shù)據(jù);并基于上述指標(biāo)和數(shù)據(jù)體系,通過投資績效計(jì)量模型估計(jì)檢驗(yàn)過程,檢驗(yàn)了融資約束對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資績效的影響。研究結(jié)果表明,作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)的環(huán)保上市公司面臨較強(qiáng)的融資約束;同時(shí),在融資約束程度低于極值水平時(shí),隨著融資約束程度上升,環(huán)保上市公司投資績效也隨之上升;當(dāng)公司面臨融資約束程度高于極值水平時(shí),隨著融資約束程度上升,環(huán)保投資績效存在下降趨勢,實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果支持理論判斷。論文選取高、低融資約束典型案例公司作為案例經(jīng)驗(yàn)分析對(duì)象,佐證理論判斷和實(shí)證分析結(jié)論�；�于理論分析、實(shí)證分析和案例分析結(jié)果,論文提出強(qiáng)化公司管理層對(duì)環(huán)保投資項(xiàng)目投資決策的監(jiān)管、增加高融資約束環(huán)保上市公司的現(xiàn)金持有量、增加高融資約束公司的融資渠道等對(duì)策建議。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of financing restriction on investment performance of environmental protection industry by using cash flow model to analyze the effect of financing constraint on investment performance of environmental protection industry .

【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：X324;F275

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本文編號(hào)：1395829