發(fā)布時間：2020-06-30 23:09

【摘要】：至2000年以來,我國房地產(chǎn)市場進入了高速發(fā)展的蓬勃時期,房地產(chǎn)也成為我國GDP增長的重要支柱。雖然商業(yè)住宅越來越多,但是隨著房地產(chǎn)熱及老百姓對于擁有個人住房的強烈需求,商業(yè)住房的價格節(jié)節(jié)飆升,這樣對于個人購買者而言,全款購買一套住宅十分困難,因此住房抵押貸款業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中興起,且近年來住房抵押貸款在商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)中也占著越來越大的比例,我國的住房抵押貸款證券化就是在這種背景下誕生的。住房抵押貸款證券化是資產(chǎn)證券化品種之一,商業(yè)銀行進行住房抵押貸款證券化是指商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將流動性不夠好的住房抵押貸款出售給第三方機構(gòu)進行資產(chǎn)重組,第三方機構(gòu)將其以證券的形式出售給持有人,這種方式不僅很好的解決了商業(yè)銀行流動性不足的問題,而且給投資者提供了更加多樣化的理財方式,因此也受到了各大銀行的喜愛,現(xiàn)如今已成為國際市場上常用的金融工具。從本質(zhì)上看住房抵押貸款證券化是一種融資手段,通過證券化可以讓借款者和投資者達(dá)成間接融資。我國金融市場起步較晚,直到21世紀(jì)初才開始住房抵押貸款證券化試點工作,在2005年我國第一支住房抵押貸款支持證券建元2005-1RMBS產(chǎn)生,我國住房抵押貸款證券化才正式拉開了帷幕,隨后建設(shè)銀行在2007年發(fā)行了第二只住房抵押貸款支持證券-建元2007-1RMBS。但是由于受到2008年的次貸危機的影響,我國停止了住房抵押貸款證券化,直至2011年才恢復(fù),3年的空檔期并沒有讓證券化就此停止腳步,隨著金融市場的完善,證券化試點數(shù)量開始逐步增長,在2014年央行發(fā)布了鼓勵商業(yè)銀行進行住房抵押貸款證券化的通知之后,我國的RMBS數(shù)量在2015年開始成倍增長,截止至2016年末商業(yè)銀行共發(fā)行了 15只RMBS,共570億元�？梢娮》康盅嘿J款證券化的發(fā)展空間還是很大的,因此對我國住房抵押貸款證券的定價研究是必要的。住房抵押貸款證券作為我國金融市場的一顆新星,一直是學(xué)者們研究的熱點,本文旨在研究住房抵押貸款證券的定價及定價的影響因素,本文首先介紹了住房抵押貸款證券的概念、證券化具體流程及分類,然后對住房抵押貸款證券定價的影響因素進行了分析,具體包括提前償付行為、違約行為及貼現(xiàn)利率,經(jīng)過分析得出提前償付行為是我國住房抵押貸款證券定價主要的影響因素,而其他兩個因素由于我國市場環(huán)境的不同對住房抵押貸款證券定價影響非常有限,因此本文從提前出償付行為和定價兩個方面來進行研究。首先在提前償付行為方面,本文選擇建元2005-1RMBS的資產(chǎn)池數(shù)據(jù)對我國住房抵押貸款證券化產(chǎn)品的提前償付行為進行了實證分析,得出了影響我國住房抵押貸款證券化產(chǎn)品提前償付行為的一些宏觀因素并嘗試建立了提前償付模型。其次在定價方面,本文首先比較了傳統(tǒng)的住房抵押貸款證券定價的3種方法,得出靜態(tài)利差法是目前最適合我國的RMBS定價方法,然后分析了目前我國住房抵押貸款證券市場上存在的品種,發(fā)現(xiàn)我國目前市場上存在的RMBS都是擔(dān)保抵押證券,而擔(dān)保抵押證券的發(fā)行流程較為復(fù)雜,我國目前的證券化技術(shù)并不成熟,而轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行方式相對而言更加簡單,在我國住房抵押貸款證券市場并完善的情形下,轉(zhuǎn)手證券也可以作為我國金融機構(gòu)發(fā)行住房抵押貸款證券類型的參考品種之一,可以豐富我國發(fā)行的RMBS的品種。因此本文分析了轉(zhuǎn)手證券和擔(dān)保抵押證券的現(xiàn)金流體系,然后運用靜態(tài)利差法對兩種證券分別進行了模擬定價,由于我國市場上存在擔(dān)保抵押證券,因此在對擔(dān)保抵押證券進行模擬定價時選取的是建元2007-1RMBS,對建元2007-1RMBS的3個優(yōu)先級檔次證券進行現(xiàn)金流分析和模擬定價,兩種證券的現(xiàn)金流體系分析和定價過程可以為今后的住房抵押貸款證券定價作為參考。
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F299.23;F832.51
【圖文】：

｜邋￥ｉ邋士學(xué)位論之逡逑ＭＡＳＨ邋Ｒ＇Ｓ邋！邋Ｉ�。�；ｓｉｓ逡逑的喜愛。而住房抵押貸款證券的定價是資產(chǎn)證券化最重要的環(huán)節(jié)，因此對逡逑押貸款證券定價及影響因素的研究對證券化進程具有一定的意義Ｄ本文逡逑目的是第一分析住房抵押貸款證券定價的影響因素，對最主要的影響因逡逑償付行為進行定量分析，嘗試建立提前償付模型并分析提前償付行為的逡逑宏觀影響因素。第二分析我國住房抵押貸款證券資產(chǎn)池現(xiàn)金流的變動，嘗試逡逑國住房抵押貸款證券定價體系，并選擇合適的定價方法對我國已存在的逡逑押貸款證券進行實證研究。逡逑．１．３研究框架及研究方法逡逑

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本文編號：2735950