發(fā)布時(shí)間：2020-08-28 09:58

　　 企業(yè)并購近年來一直是中國資本市場(chǎng)的關(guān)注熱點(diǎn),在并購市場(chǎng)不斷發(fā)展日益成熟的過程中,也存在很多值得質(zhì)疑的企業(yè)并購動(dòng)機(jī)。本文基于歷史研究和資本市場(chǎng)現(xiàn)狀,從大股東減持掏空的視角對(duì)上市公司的并購動(dòng)因進(jìn)行分析,探究企業(yè)進(jìn)行并購與并購事件后大股東減持的關(guān)系。本文選取了2007-2015年上市的公司企業(yè)并購事件,同時(shí)手動(dòng)搜集篩選了所有對(duì)應(yīng)企業(yè)在并購后的大股東減持事件,作為整個(gè)文章的研究樣本。通過建立并購事件的并購溢價(jià)與大股東減持比例的模型,分析企業(yè)并購對(duì)大股東減持的影響,從而判斷企業(yè)并購的減持動(dòng)機(jī)。結(jié)果證明企業(yè)并購溢價(jià)與第一大股東減持有顯著的相關(guān)性,低并購溢價(jià)的并購事件后,第一大股東減持比例更高。接下來通過事件研究法,計(jì)算并購事件的累計(jì)異常收益加入模型,證明窗口期內(nèi)的累計(jì)異常收益越高,大股東減持比例越高。同時(shí)從模型的計(jì)量意義上,可以得到股票短期市場(chǎng)表現(xiàn),是并購影響股東減持行為的主要因素。將研究拓展到對(duì)于前三大股東減持的研究,得到了相同的結(jié)果。本文說明了在企業(yè)的并購行為中,存在著大股東后續(xù)減持的動(dòng)因,并購行為通過影響對(duì)股票市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn),從而影響大股東的減持行為�；�于這樣的結(jié)論,本文從政府監(jiān)管角度和投資人投資的角度給予了進(jìn)一步的建議。
【學(xué)位單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 溫日光;;風(fēng)險(xiǎn)觀念、并購溢價(jià)與并購?fù)瓿陕蔥J];金融研究;2015年08期

2 李彬;;文化企業(yè)并購高溢價(jià)之謎:結(jié)構(gòu)解析、績效反應(yīng)與消化機(jī)制[J];廣東社會(huì)科學(xué);2015年04期

3 扈文秀;賈麗娜;;基于并購動(dòng)機(jī)視角的并購溢價(jià)影響因素研究[J];西安理工大學(xué)學(xué)報(bào);2014年02期

4 曹國華;林川;;基于股東侵占模型的大股東減持行為研究[J];審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2012年05期

5 蔣麗娜;薄瀾;姚海鑫;;國外并購溢價(jià)決定因素研究脈絡(luò)梳理與未來展望[J];外國經(jīng)濟(jì)與管理;2011年10期

6 曹國華;章丹鋒;林川;;基于主成分分析的大非減持水平影響因素研究[J];投資研究;2011年10期

7 陳濤;李善民;;支付方式與收購公司財(cái)富效應(yīng)[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2011年02期

8 沈紅波;酈金梁;屠亦婷;;上市公司大小非減持影響因素的實(shí)證分析[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2011年01期

9 吳育輝;吳世農(nóng);;股票減持過程中的大股東掏空行為研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2010年05期

10 朱茶芬;陳超;李志文;;信息優(yōu)勢(shì)、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與大股東的選擇性減持行為[J];浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版);2010年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 張大勇;基于全流通進(jìn)程中中小投資者保護(hù)視角的大股東隧道行為研究[D];天津大學(xué);2011年

2 黃滿池;基于股權(quán)分置改革的上市公司并購問題研究[D];湖南大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王士清;利用并購內(nèi)幕消息進(jìn)行投機(jī)的狀況分析[D];清華大學(xué);2004年

本文編號(hào)：2807434