發(fā)布時間：2020-09-01 12:27

　　 最近幾十年以來,隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易一體化的不斷深入,作為市場重要因素之一的資本越來越發(fā)揮重要作用,隨之金融全球化的步伐也在不斷加快。隨著中國改革開放進入深水區(qū),對資本市場的逐步開放是大勢所趨。但是,在一國的經(jīng)濟發(fā)展中,金融一直是把“雙刃劍”,如果使用不當,非但對實體經(jīng)濟沒有幫助,反而會擠壓實體經(jīng)濟的生存空間。中國要想從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國邁進,就要深刻理解金融對實體經(jīng)濟的作用機制及其帶來的風(fēng)險。本文基于“滬港通”這一視角,從研究兩地市場的聯(lián)動性入手,多角度、多層面來進行研究,最后給出政策建議。本文首先從定性的角度研究了滬市和港市產(chǎn)生聯(lián)動性的作用機理,分別從兩地的經(jīng)貿(mào)往來和金融資本來進行論述。接下來用定量分析的方法對所研究的問題進一步深化。首先,把“滬港通”開通這一事件作為研究的時間分界點,分為前后兩個階段進行比較分析,然后進行研究。首先分析兩地股市的收益率的聯(lián)動性,結(jié)果發(fā)現(xiàn),在“滬港通”開通前后,滬市不是港市的格蘭杰原因,港市在“滬港通”開通前不是滬市的格蘭杰原因,但是在“滬港通”開通后是滬市的格蘭杰原因。進一步采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解發(fā)現(xiàn):“滬港通”開通前后,滬市對港市的影響很小;但是港市對滬市的影響一直很大,在“滬港通”開啟后,這種影響有增大的趨勢。接下來分析兩地的波動率,首先采用GARCH模型得到,“滬港通”的開通對兩地的波動性均有減小的作用;然后采用AR-GARCH模型分析出這種波動是由香港市場的波動引起的,說明香港市場在引導(dǎo)這上海市場的波動。根據(jù)實證結(jié)論可以得到在“滬港通”開啟后,兩地之間的聯(lián)動性確實有所增強,但是更多的表現(xiàn)為香港市場對上海市場的影響。因此在此基礎(chǔ)上,從監(jiān)管層和投資者方面分別提出政策和建議。對監(jiān)管層而言,今后既要利用香港市場機構(gòu)投資者的理性投資來進一步促進上上海市場的穩(wěn)定發(fā)展,又要對國際成熟資本市場的風(fēng)險給予給多的關(guān)注和提前防范風(fēng)險。對投資者而言,今后不光有更多的投資渠道,但是也要注意這種市場聯(lián)動性帶來的市場情緒的傳遞,在投資中,要充分重視風(fēng)險控制和分散投資,加強投資理念的轉(zhuǎn)變,注重長期投資。
【學(xué)位單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2809731