發(fā)布時間：2020-09-24 10:11

　　 本文首先就國內(nèi)外學(xué)者對動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)所做的相關(guān)研究進行詳細的闡述和評述,發(fā)現(xiàn)它們僅對動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的成因進行了分析,相關(guān)實證側(cè)重于研究在某一樣本期間究竟哪種現(xiàn)象顯著存在,并關(guān)注相應(yīng)的積極交易策略能否獲得持久的超額收益,卻很少考慮這兩種市場異象之間是否存在相互演化的可能。 事實上,我們不僅觀察到這兩種市場異象同時共存于市場之中,而且發(fā)現(xiàn)在某一樣本期間為動量效應(yīng)(反轉(zhuǎn)效應(yīng)),而在另一樣本期間卻表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)效應(yīng)(動量效應(yīng)),這意味著這兩種市場異象應(yīng)該存在著相互演化的現(xiàn)象。 本文建立了短期動量效應(yīng)和長期反轉(zhuǎn)效應(yīng)演化模型。認為投資者是“適應(yīng)性理性”的,私人信息隨著時間的推移逐漸轉(zhuǎn)化為公共信息,投資者根據(jù)所獲信息改變投資決策。投資者對公共信息反應(yīng)快及從眾行為、對私人信息反應(yīng)強度更高是二者周期性相互演化的根源；其演化遵循“動量效應(yīng)(反轉(zhuǎn)效應(yīng))出現(xiàn)→增強→減弱→反轉(zhuǎn)效應(yīng)(動量效應(yīng))出現(xiàn)→增強→減弱→動量效應(yīng)(反轉(zhuǎn)效應(yīng))再出現(xiàn)”的規(guī)律；實證結(jié)果顯示,深圳A股市場的動量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的確存在類似的周期性相互演化規(guī)律,但演化的周期長度并不固定,也未呈明顯減小之勢。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F830.91;F224
【部分圖文】：

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圖3.3、形成期為36周時反轉(zhuǎn)效應(yīng)與動量效應(yīng)動態(tài)交互演化圖.4政策建議與投資參考從實證結(jié)果來看，股票市場演化的實際情況與模型所設(shè)想的演化規(guī)律是一循“動量效應(yīng)(反轉(zhuǎn)效應(yīng))出現(xiàn)一增強一減弱一反轉(zhuǎn)效應(yīng)(動量效應(yīng))出現(xiàn)~減弱一動量效應(yīng)(反轉(zhuǎn)效應(yīng))再出現(xiàn)”的規(guī)律:這就為政府在適當?shù)臅r刻當措施調(diào)控股市提供了很好的理論依據(jù)和實證基礎(chǔ)，也為投資者有效地選擇股低投資風(fēng)險提供了良好參考。4.1政策建議①完善信息發(fā)布機制。從所建的模型來看，引起股票市場短期動量效應(yīng)和應(yīng)的主要因素是公共信息，而改變這兩種現(xiàn)象的則是私人信息，而且實證的有力地支持了我們的結(jié)論。因此，就政府而言，應(yīng)該采取以下措施來完善信機制:

【參考文獻】

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本文編號：2825599