發(fā)布時間：2020-11-22 02:46

　　 資本市場的兼并收購已成為現(xiàn)代經(jīng)濟活動中一項十分突出的活動,已成為優(yōu)化企業(yè)資源配置和資本運營的主要方式。一直以來,西方發(fā)達國家通過大量的企業(yè)并購實現(xiàn)了企業(yè)的迅速擴張,加速產(chǎn)業(yè)升級,對于西方經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。中國企業(yè)處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,在我國政府不斷加強資本市場的建設(shè)和健全并購相關(guān)法律法規(guī)的背景下,我國企業(yè)涌現(xiàn)了并購浪潮,越來越多的企業(yè)紛紛開展并購活動。然而,相關(guān)研究表明,并購活動并不總是增加股東價值,有時候還會造成股東價值減損。行為財務(wù)學理論將心理學與社會學相關(guān)研究成果融入金融研究領(lǐng)域,結(jié)果顯示管理者往往存在過度自信的非理性心理,并且這種心理會對企業(yè)決策產(chǎn)生影響。那么,與理性管理者相比,過度自信的管理者是否會由于高估自身能力而較多的實施并購活動呢?進一步的,公司治理機制是否能有效地約束管理者的行為,保護公司股東的利益呢?良好的公司治理機制是否能夠降低管理者過度自信的水平,從而對公司的并購決策產(chǎn)生影響呢?本文的研究具有理論與實踐兩方面的意義,從理論意義上來說能夠豐富公司財務(wù)理論的研究文獻,為我國制造業(yè)上市公司存在的諸如多元化投資、投資不足、惡性增資等投資行為提供理論依據(jù)。從實踐意義上來說,能夠促進管理者作出更加理性的決策,對公司創(chuàng)造成長空間具有一定的借鑒意義。本文主要分為五個部分:第一部分是緒論,主要包括本文的研究意義、研究思路和研究方法,對國內(nèi)外管理者過度自信、企業(yè)并購以及公司治理的相關(guān)文獻回顧并進行歸納整理。第二部分是本文的相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ),對并購、管理者過度自信、公司治理等重要概念進行界定并介紹了本文的相關(guān)理論基礎(chǔ),即委托代理理論、效率理論、信息不對稱理論、認知偏差理論等理論。第三部分是理論分析與假設(shè),包括描述分析中國制造業(yè)上市公司并購的現(xiàn)狀,以相關(guān)理論基礎(chǔ)為前提,提出本文的研究假設(shè)。第四部分對本文的假設(shè)進行實證檢驗,本文以2013-2017年中國制造業(yè)A股上市公司的8012個樣本數(shù)據(jù)作為研究對象,對相關(guān)數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析以及運用多元回歸方法,對本文提出的研究假設(shè)進行了實證檢驗。第五部分為本文的研究結(jié)論,并針對結(jié)論提出了相關(guān)的政策建議以及對未來研究作出的展望。本文從公司治理角度綜合探索較好的公司治理能否降低管理者過度自信對并購決策的影響,利用規(guī)范研究與實證研究兩種方法相結(jié)合,最終研究發(fā)現(xiàn):(1)中國制造業(yè)上市公司管理者過度自信與并購概率和頻率是呈正相關(guān)關(guān)系的,說明管理者存在過度自信的非理性心理,更易實施并購活動;(2)進一步的實證結(jié)果顯示,相對于非國有上市公司,國有性質(zhì)能夠調(diào)節(jié)二者之間的關(guān)系;董事會規(guī)模越大,管理者過度自信對企業(yè)發(fā)生并購的頻率和概率的影響越小;相對于總經(jīng)理和董事長兩職兼任,兩職不兼任時能夠弱化二者之間的關(guān)系。
【學位單位】：安徽大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F425;F271;F272.91
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    一、研究背景和意義
    二、國內(nèi)外文獻綜述
    三、研究思路與方法
    四、研究創(chuàng)新與特色
第二章 概念界定與理論基礎(chǔ)
    一、相關(guān)概念界定
    二、相關(guān)理論基礎(chǔ)
第三章 理論分析與研究假設(shè)
    一、我國制造業(yè)上市公司并購的現(xiàn)狀
    二、管理者過度自信影響企業(yè)并購決策的理論分析與假設(shè)
    三、公司治理的調(diào)節(jié)作用理論分析與假設(shè)
第四章 實證檢驗結(jié)果與分析
    一、模型設(shè)計與變量定義
    二、實證結(jié)果與分析
    三、多元回歸結(jié)果與分析
    四、穩(wěn)健性檢驗
    五、實證小結(jié)
第五章 研究結(jié)論與政策建議
    一、研究結(jié)論
    二、政策建議
    三、研究不足與未來展望
參考文獻
致謝
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本文編號：2893983