發(fā)布時間：2020-12-04 05:07

　　2019年爆發(fā)的新冠疫情對中國的經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生了重要的影響�；�于前沿的帶有動態(tài)窗口期的事件分析法,本文量化分析新冠疫情沖擊對貨幣市場、股票市場、債券市場和外匯市場的自身風(fēng)險及風(fēng)險溢出的影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一,作為負(fù)向沖擊,新冠疫情會對金融市場的風(fēng)險帶來顯著的影響。沖擊發(fā)生1～2天后各市場風(fēng)險顯著上升,股票市場、外匯市場受到的影響最顯著。在疫情事件發(fā)生之后5～8天,各市場受疫情影響逐漸緩解。第二,不同市場之間的溢出在新冠疫情的作用下有較大差異。在新冠疫情沖擊初期,該沖擊傾向于增強各市場間原有的替代效應(yīng)或風(fēng)險共振效應(yīng)。在新冠疫情發(fā)生3～5天后,各市場風(fēng)險溢出均有不同程度的增大,即風(fēng)險共振上升。這主要是由于共同風(fēng)險敞口、投資者資產(chǎn)配置和投資者情緒等機(jī)制的共同影響�；�于此,本文進(jìn)一步結(jié)合系統(tǒng)性風(fēng)險的理論框架針對突發(fā)性政策事件提出政策建議,以維持中國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。 

【文章來源】：中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2020年08期 第116-128頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

新冠疫情沖擊引發(fā)金融市場風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制

圖3展示了各金融市場之間用動態(tài)相關(guān)系數(shù)表示的風(fēng)險傳染。圖中縱坐標(biāo)為金融市場之間的動態(tài)相關(guān)系數(shù),陰影部分為疫情發(fā)生期間。通過圖3可以得到以下結(jié)論:(1)與未發(fā)生疫情相比,在疫情期間各主要金融市場之間的動態(tài)相關(guān)性均有所增強。其中,貨幣市場與股票市場、債券市場與股票市場、貨幣市場與外匯市場、股票市場與外匯市場這四組關(guān)系相較正常情況傳染性增強顯著,而貨幣市場與債券市場、債券市場與外匯市場在極端情形下傳染性增幅較小。(2)不同時間各市場之間的傳染關(guān)系存在差異。疫情沖擊初期,股票市場與其他市場之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),隨著時間的推移,逐漸演變?yōu)檎�相關(guān);債券市場與外匯市場、貨幣市場與外匯市場之間大都呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;債券市場與貨幣市場之間的相關(guān)性特征不顯著。圖3 各市場之間風(fēng)險傳染走勢

各市場之間風(fēng)險傳染走勢


本文編號：2897057