發(fā)布時間：2020-12-05 20:19

　　2018年以來,監(jiān)管機構與各市場參與主體通過及時優(yōu)化股份回購制度、積極推出增持計劃,助力A股市場趨穩(wěn)。本文以2018年以來深市403家上市公司的股份回購方案與408份增持計劃為研究對象,通過分析發(fā)現(xiàn):自新規(guī)實施以來,深市上市公司股份回購與增持計劃量質(zhì)齊升;實施回購與增持的公司以民營企業(yè)為主,制造業(yè)企業(yè)在回購中表現(xiàn)突出,大股東成為增持主力;股份回購對于個股股價的正向刺激作用較增持計劃更為明顯。在此基礎上,從優(yōu)化回購資金來源、鼓勵設立中長期規(guī)劃、強化增持信披義務三方面對規(guī)則的完善提出建議,并結合監(jiān)管實踐對交易所日常監(jiān)管思路的調(diào)整提出優(yōu)化建議。 

【文章來源】：證券市場導報. 2019年11期 第61-68頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
引言
深市股份回購與增持計劃的運行情況
    一、股份回購與增持計劃的運行概況
        1. 新政激發(fā)市場活力，A股市場股份回購增幅明顯
        2. 深市股份回購表現(xiàn)亮眼，回購整體量質(zhì)齊升
        3. 深市增持計劃運行平穩(wěn)，相關主體增持積極
    二、實施股份回購與增持計劃公司的特點及成因分析
        1. 民營企業(yè)積極回購增持，大股東成為增持主力
        2. 制造業(yè)企業(yè)在股份回購中表現(xiàn)突出
        3. 回購資金多源于自有資金
        4. 員工持股計劃、股權激勵成為回購股票的主要用途
    三、股份回購與增持計劃對公司股價的影響
        1. 股份回購對個股股價具有正向刺激作用
        2. 增持計劃對個股股價的提振效果較弱
        3. 回購增持對個股股價影響程度的差異分析
制度運行中應予關注的監(jiān)管焦點
    一、關注公司存在的潛在風險
    二、關注相關行為的邏輯關系與合理性
        1.股份回購、增持計劃與股份減持并行的情形
        2.股份回購與配股等再融資并行的情形
    三、關注回購增持在實施過程中的變化
        1.股份回購變更的主要情形
        2.增持計劃變更的主要情形
規(guī)則制度與監(jiān)管思路的完善建議
    一、規(guī)則制度的完善
        1.借鑒境外思路，優(yōu)化股份回購的資金來源
        2.維護規(guī)則穩(wěn)定，鼓勵設立中長期回購規(guī)劃
        3.細化披露要求，強化增持計劃的信息披露
    二、日常監(jiān)管的優(yōu)化
        1.靈活運用各類函件，充分揭示潛在風險
        2.持續(xù)加強監(jiān)管聯(lián)動，密切關注實施進展
        3.適時發(fā)布優(yōu)秀案例，發(fā)揮正向引導作用
    三、對政策引導下市場行為的監(jiān)管思考
        1.事前充分論證，豐富規(guī)則儲備
        2.事中因司施策，防控潛在風險
        3.事后結合規(guī)則出臺背景，及時進行反思優(yōu)化


【參考文獻】：
期刊論文
[1]證券交易所一線監(jiān)管的有效性研究:基于財務報告問詢函的證據(jù)[J]. 陳運森,鄧祎璐,李哲.  管理世界. 2019(03)
[2]上市公司股份回購制度——理論目標與制度比較[J]. 曾斌.  投資者. 2019(01)
[3]股份有限公司回購股份的規(guī)則評析[J]. 葉林.  法律適用. 2019(01)
[4]股票回購與公司價值——理論與實證分析[J]. 徐國棟,遲銘奎.  管理科學. 2003(04)



本文編號：2900030