發(fā)布時間：2024-05-25 12:56

　　本文基于我國自2010年融資融券業(yè)務(wù)開展以來的股市實證數(shù)據(jù),利用傾向得分匹配法和事件研究方法探究融資融券資格對標的股票波動性的真實影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn),融資融券資格會顯著降低標的股票的波動性,并對股票的異常收益率產(chǎn)生一定的抑制效果。這表明融資融券的推行和發(fā)展,對于平抑我國股市存在的劇烈波動現(xiàn)狀有著良好作用、有利于維護股票價格的穩(wěn)定性。

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

圖1我國股票市場歷年融資融券標的股票增加數(shù)

如圖1所示，自2015年以來，我國融資融券標的股票增加數(shù)量日漸放緩，市場對于融資融券業(yè)務(wù)的作用和功能產(chǎn)生了質(zhì)疑，甚至認為融資融券是2015年股市大跌的重要推手。融資融券業(yè)務(wù)開展以來，我國股市出現(xiàn)了幾次大的漲跌，如果我們在波動相對劇烈的環(huán)境中驗證融資融券對于股市波動性的影響具有一定....

圖2融資融券事件對實驗樣本換手率的沖擊(%)

從表3可以看到，擴容股票總樣本的換手率均值在加入融資融券標的后發(fā)生了顯著的提升，實驗組換手率提升了0.22個百分點，控制組換手率下降了0.39個百分點，兩者變化差值為0.61個百分點，且在1%置信水平下顯著，這表明融資融券資格的公布提升了股市的流動性，即融資融券資格的公布，有效的....

圖3融資融券事件對實驗樣本波動率的影響

從表4的結(jié)果可以看出，標的股票擴容前后的波動率顯著不相等，擴容事件后標的股票波動率指標較擴容公布前明顯降低，且顯著程度較高，同時控制組的事件前后的波動率并未發(fā)生顯著變化，兩融標的與控制組的波動率差額顯著為負。這表明融資融券資格的公布對于降低股票波動率有顯著作用，這可能是由于融資融....

圖4融資融券事件對實驗樣本振幅的影響

圖4展示了擴容事件前后實驗樣本振幅的變化路徑，可以發(fā)現(xiàn)在擴容事件發(fā)生前，兩融標的和控制組的振幅并無顯著差異，但擴容發(fā)生后，兩融標的股票的振幅顯著下降，控制組股票的振幅并未發(fā)生顯著變化，這表明確實是融資融券資格導(dǎo)致標的股票的振幅發(fā)生了變化，驗證了融資融券資格對于標的股票價格的穩(wěn)定作....

本文編號：3982141