發(fā)布時間：2024-05-29 05:52

　　中國可轉債市場起源于20世紀90年代初。一直以來，可轉債市場法律法規(guī)的不完善以及投資者認識的不足使得可轉債市場的發(fā)展并沒有受到足夠的重視。歸根結底，導致這一問題主要是由于評估可轉債的價值具有一定的難度。可轉債是一種附加多種條款，并且具有路徑依賴性的美式期權，同時可轉債條款以及條款之間的相互作用也都影響著可轉債的價格，這些因素都增加了可轉債的定價難度。雖然近幾年，國際上一些先進的方法正逐漸被中國可轉債市場所認識和接納，但由于中國可轉債條款的復雜性，在為中國可轉債定價時會存在一定的偏差。 有鑒于此，本文通過引入博弈理論分析可轉債條款之間相互作用對發(fā)行人與投資者行為的影響。在此基礎上，本文考慮了可轉債的路徑依賴性及美式期權特性，采用最小二乘蒙特卡羅模擬（Least Square Monte Carlo Simulation，LSM）方法來模擬可轉債標的股票價格的波動路徑，并綜合考慮轉股權、贖回權、回售權和修正權，從而為可轉債進行定價。本文以目前中國可轉債市場上流通的16只可轉債為例對該模型的定價效率進行驗證，實證結果表明LSM模型對可轉債的定價具有比較高的準確度，模型定價誤差小于可允許的5%...

【文章頁數】：60 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.11998-2010年傳統可轉債與分離交易可轉債的發(fā)行規(guī)模數據來源：根據wind金融數據整理2008年底，受國際金融危機和其他各方面因素的影響，市場開始進入調整期，

。2001年4月，中國證監(jiān)會出臺了《上市公司發(fā)行可轉換債券實施辦法》及3套文件，為可轉換債券市場的發(fā)行提供的法律依據。2002年至2004年，股票市于弱勢，增發(fā)、配股等融資方式不受投資者青睞，從而可轉債市場取得了快速發(fā)展這一時期，市場上共發(fā)行了33只可轉換債券....

圖3.21998-2010年可轉債市場與股票市場發(fā)行規(guī)模之比和總市值之比數據來源：根據wind金融數據整理

圖3.21998-2010年可轉債市場與股票市場發(fā)行規(guī)模之比和總市值之比數據來源：根據wind金融數據整理3.2.2對存在問題的原因分析追本溯源，本文認為造成上述問題的根本原因在于：可轉債條款的復雜性。本文認為可轉債條款的復雜性表現在如下幾個方面：第一，從可轉債條款的....

圖3.3可轉債到期收益率、企業(yè)債到期收益率和銀行定期存款利率

.3.2影響中國可轉債定價的基本要素分析.3.2.1利率在可轉債的定價問題上，利率主要包括無風險利率、票面利率和補償利率。對何一個金融產品的估值和定價，無風險利率都起著非常重要的作用�？赊D債的各價方法也無一不考慮無風險利率這一參數。票面利率是指在付息日可轉債發(fā)行人支付給持有人....

圖3.4可轉債的實際存續(xù)期與存續(xù)期限數據來源：根據wind金融數據整理

存續(xù)期限和轉股期限期限是可轉債從發(fā)行之日起至期滿日這段時間，最短為已經停止交易的可轉債，可轉債的實際存續(xù)期1一般都1年-3年之間（如圖3.4所示）。期限，即可轉債持有人可以將可轉債轉換為股票的時間行管理辦法》規(guī)定，可轉債的轉股期限為發(fā)行結束之日起轉股期限越長，股價高于轉....

本文編號：3984161