發(fā)布時間：2024-05-31 00:32

　　短期融資券是在我國債券市場缺乏短期信用產(chǎn)品，直接融資與間接融資比例失調，企業(yè)缺乏直接融資渠道的背景下發(fā)展起來的，是我國獨有的無擔保信用工具。短期融資券從05年上市至今，短短6年發(fā)展迅速，僅2011年上半年就有286家公司發(fā)行306期短期融資券，總金額合計3784.4億元。目前，短期融資券已成為銀行間債券市場繼國債，央行票據(jù)和金融債之后的第四大信用工具。 目前國內學者對于短期融資券做了許多的研究，但研究內容大多集中在對于短期融資券的現(xiàn)狀發(fā)展、前景展望、發(fā)行定價和風險類型方面，且多為缺乏實證的評述性文章，對于短期融資券的流動性方面的研究十分稀少。而流動性是金融市場的核心。因此，本文對影響短期融資券流動性的因素進行了研究，通過實證篩選出對短券流動性影響較大的因素。 文章首先對短期融資券的研究進行了回顧，然后對與流動性影響因素相關的理論進行了梳理，接下來簡要闡述了短期融資券在我國的流動性現(xiàn)狀，得出了短券的流動性相對較好的結論，第四章進行實證分析，建立起短期融資券的流動性影響因素指標體系，以主成分分析法篩選出最主要的幾個因素，并以換手率作為流動性指標，通過線性回歸法測定主要因素與流動性之間的相關...

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1短期融資券發(fā)行人行業(yè)分布（按發(fā)行期數(shù)）

了平均每筆發(fā)行規(guī)模。2010年12月21日，銀行間債券市場又推出了超短期券（以下簡稱“超短融”），除期限縮短至270天之外，其他方面幾乎沒有差別些大型國有企業(yè)轉而用超短融代替短券，從而也減少了單筆發(fā)行的平均規(guī)模3.2.3發(fā)行主體行業(yè)分析短期融資券的發(fā)行行業(yè)分布較為....

圖3.2短期融資券發(fā)行人行業(yè)分布（按發(fā)行額度）

發(fā)行規(guī)模從大到小依次有：制造類，占比27.1%；綜合類，占比21.1%；能源占比17%；交通運輸類：占比6.7%；采掘類，占比6.7%。這說明，目前的融資券的發(fā)行主體多集中在我國的支柱行業(yè)內，其特征為資金高度集中，發(fā)模大，這也體現(xiàn)了我國短期融資券具有發(fā)券企業(yè)規(guī)模龐大的特....

圖3.3發(fā)行主體信用級別分布

營企業(yè)加起來只占總比的一成，盡管近年來隨著民營企業(yè)的蓬勃發(fā)展，越的企業(yè)加入到發(fā)行主體的行業(yè)里來，但截至目前，短券發(fā)行市場仍然被國企在上市與非上市公司之間，上市公司占據(jù)了發(fā)行主體的40.2%，非上市59.8%，這與短期融資券是一種無擔保的信用工具是分不開的。3.2.5發(fā)行主體信....

圖3.4我國主要債券品種10年-11年5月?lián)Q手率走勢數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)（www.chinabond.com）

圖3.4我國主要債券品種10年-11年5月?lián)Q手率走勢數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)（www.chinabond.com）換手率是在測量證券流動性時常用的的一個指標，一般情況下，換手率越高券流動性越好，換手率越低則流動性越差。從上圖我們可以看出，按照流動小排序，最好的是短期....

本文編號：3984895