發(fā)布時(shí)間：2025-06-06 02:49

　　中介目標(biāo)作為貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的金融指針,在貨幣政策調(diào)控中起著承上啟下的關(guān)鍵作用。而金融開放是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向,尤其是2001年12月加入WTO后,這一趨勢(shì)明顯加快。因此,我們有必要在金融開放條件下對(duì)我國(guó)中介目標(biāo)的選擇進(jìn)行研究。 本文的主要觀點(diǎn)是:由于近年來我國(guó)金融開放程度的不斷加深,貨幣政策的操作環(huán)境發(fā)生變化,出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)的調(diào)控效力弱化現(xiàn)象。主要原因可以從兩個(gè)不同角度考察:從“三元悖論”來看,由于我國(guó)外匯占款貨幣投放渠道存在剛性;從貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生機(jī)理來看,由于基礎(chǔ)貨幣可控性下降、貨幣乘數(shù)多變性加強(qiáng)和貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的范圍層次界定滯后。因此,我國(guó)現(xiàn)行中介目標(biāo)體系需要改革。改革的建議是:短期內(nèi)仍然堅(jiān)持貨幣供應(yīng)量目標(biāo)體系,但必須對(duì)其層次和范圍重新界定;中期內(nèi)考慮設(shè)計(jì)包括貨幣供應(yīng)量、金融資產(chǎn)價(jià)格和匯率在內(nèi)的一攬子指標(biāo)體系;長(zhǎng)期內(nèi)中介目標(biāo)體系逐步過渡到通貨膨脹目標(biāo)體系。 本文的創(chuàng)新要點(diǎn)在于:1、將中介目標(biāo)的研究放在金融開放條件下進(jìn)行研究,區(qū)別于一般的中介目標(biāo)研究。2、對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)弱化原因問題,從內(nèi)外沖突和貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生機(jī)...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.2中央銀行和商業(yè)銀行對(duì)外比率變化

圖2.2中央銀行和商業(yè)銀行對(duì)外比率變化從上面的圖表和數(shù)據(jù)分析，可以得出以下結(jié)論:(1)中國(guó)金融的國(guó)際化進(jìn)程無(wú)論在總量還是在增長(zhǎng)速度上都是較快的，如果從1984年計(jì)算到現(xiàn)在，金融對(duì)外比率在總量方面雖然比不上對(duì)外貿(mào)易比率，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)

圖2.31993一2003年外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響

由于外匯儲(chǔ)備渠道基礎(chǔ)貨幣的投放，貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)增速卻未能按調(diào)控者意志降低到理想水平，當(dāng)我國(guó)意圖投放銀根時(shí)，由于外匯儲(chǔ)備渠道基礎(chǔ)貨幣投放的減少，貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)卻未能按調(diào)控者意志上升到理想水平，“三元悖論”的現(xiàn)象在我國(guó)表現(xiàn)的十分明顯。

圖3.1我國(guó)近年來貨幣替代率變化趨勢(shì)

111993333920.499934879.8881211.466610.100012.8333111994446278.3666469235551236.666611.800013.8000111995556324.133360750.5551907.03339.433311....

圖3.2錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目占進(jìn)出口總額的比率

1998年以后開始回落，到2002年錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目數(shù)值成為正數(shù)，表明資本的外逃現(xiàn)象變成了熱錢的流入現(xiàn)象，這一變化值得關(guān)注。表.32“誤差與遺漏”項(xiàng)目數(shù)額統(tǒng)計(jì)單位:億美元11111994441995551996661997771998881999992000002001112002....

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