發(fā)布時間：2014-07-27 06:36

　　一、面對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“雙速”增長，金磚國家短期經(jīng)濟(jì)政策面臨兩難困境
　　眾所周知，這次國際金融危機(jī)正是由于金磚國家發(fā)揮了中流砥柱的作用，全球經(jīng)濟(jì)才免于陷入更深的衰退。此后，又是金磚國家經(jīng)濟(jì)的快速增長，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。然而，率先復(fù)蘇也使其經(jīng)濟(jì)政策的選擇陷入了兩難的境地：國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格過高與通貨膨脹壓力在2010年已經(jīng)開始威脅其經(jīng)濟(jì)增長與社會穩(wěn)定。除了俄羅斯以及新成員南非的通貨膨脹率低于2009年水平外，巴西、印度和中國的通脹率都明顯超過2009年，其中印度的通脹率超過了兩位數(shù)。另一方面，為遏制通貨膨脹而實(shí)施加息政策，金磚國家也面臨著短期資本流入和本幣匯率升值的壓力。在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（美國、日本、歐元區(qū)）繼續(xù)實(shí)施低息政策的情況下，金磚國家通過加息遏制國內(nèi)通貨膨脹的壓力很難取得成效。當(dāng)然，大幅加息有可能遏制目前的通貨膨脹，但很可能以經(jīng)濟(jì)的迅速減速為代價(jià)。為此，加強(qiáng)對資本流動的管制成為不得已的一種選擇。
　　在國際金融危機(jī)階段，金磚國家與發(fā)達(dá)國家一道實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，取得了良好的效果。進(jìn)入復(fù)蘇階段后，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速緩慢，而金磚國家則實(shí)現(xiàn)了快速增長。按照世界銀行的最新估算，2010年經(jīng)合組織國家平均增長率為2.7%，而南非、俄羅斯、巴西、印度和中國的增長率則分別為2.7%、3.8%、7.6%、9.5%和10.0%。這種差異導(dǎo)致雙方之間的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向分歧加大：前者還在繼續(xù)實(shí)施危機(jī)階段的低利率政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策，后者已經(jīng)不得不進(jìn)入加息軌道。展望未來，一旦發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程確立，進(jìn)入加息軌道，國際短期資本還存在從金磚國家市場大規(guī)模流出的風(fēng)險(xiǎn)，這將給金磚國家金融體系帶來新的沖擊。因此，金磚國家之間如何協(xié)調(diào)各自的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對各自國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性至關(guān)重要。
　　二、全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”可能導(dǎo)致全球總需求增速放慢，制約金磚國家快速發(fā)展的空間
　　“再平衡”被認(rèn)為是后危機(jī)時代全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的必要條件之一，原因是以美國為首的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)不能再依靠危機(jī)前的負(fù)債消費(fèi)模式。“再平衡”將表現(xiàn)為美國減少個人消費(fèi)，增加個人儲蓄。據(jù)美國相關(guān)研究機(jī)構(gòu)估算，在其他條件不變的情況下，美國私人儲蓄率每上升1個百分點(diǎn)，私人消費(fèi)將減少大約1000億美元。自危機(jī)爆發(fā)以來，美國的個人儲蓄率已經(jīng)上升了4—5個百分點(diǎn)，美國私人消費(fèi)本應(yīng)明顯萎縮，但實(shí)際結(jié)果顯示這種現(xiàn)象并沒有發(fā)生。根本原因在于，個人儲蓄率上升的影響很大程度上被政府的負(fù)儲蓄（財(cái)政赤字增加）抵消了。顯然這并非一種常態(tài)，依靠財(cái)政赤字不斷增加來刺激消費(fèi)是難以持續(xù)的。因此，未來一段時間全球需求不足將難以避免。另一方面，“再平衡”還要求順差國同時增加消費(fèi)，減少儲蓄。對此，中國與其他東亞國家經(jīng)濟(jì)將首當(dāng)其沖。
　　在金磚國家中，只有中國是經(jīng)常賬戶順差國，其他四國都是逆差國。在應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”方面金磚國家看似沒有共同的利益，實(shí)則不然。金磚國家經(jīng)濟(jì)雖然在出口依存度、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出口市場與貿(mào)易收支狀況方面存在差異，但金磚國家參與經(jīng)濟(jì)全球化的程度都比較高，世界市場的需求變化對其經(jīng)濟(jì)增長有著重要的影響。從國際金融危機(jī)的發(fā)展歷程中我們看到，全球總需求，尤其是美國需求的減速對金磚國家經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面沖擊是非常巨大的。以2009年為例，俄羅斯、南非和巴西經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了不同程度的負(fù)增長，而這還是在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)揮“緩沖器”作用的情況下發(fā)生的。作為南非、巴西最大的貿(mào)易伙伴，印度、俄羅斯的重要貿(mào)易伙伴，中國經(jīng)濟(jì)的這種“緩沖器”作用是非常明顯的。反過來，如果全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”致使中美兩國的總需求一并減速，金磚國家所受到的負(fù)面沖擊將會更加突出。
　　其他金磚國家對中國經(jīng)濟(jì)同樣具有重要的意義，俄羅斯是中國主要的能源提供者，巴西和南非是中國主要的原料提供者，中印之間的貿(mào)易依存度日益提升。面對全球總需求增速放慢的趨勢，筆耕論文新浪博客，金磚國家需要進(jìn)一步擴(kuò)大相互間的貿(mào)易、投資往來，充分發(fā)掘各自龐大的潛在市場需求優(yōu)勢，為自身經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。
 

 

本文編號：7604