發(fā)布時(shí)間：2020-12-17 01:36

　　新時(shí)代以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨新的挑戰(zhàn),內(nèi)部深化結(jié)構(gòu)性改革與進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放成為當(dāng)前主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策選項(xiàng)。尤其是資本賬戶開(kāi)放正成為現(xiàn)階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)調(diào)整方向�？上У氖�,雖然新古典經(jīng)濟(jì)理論的分析框架早已論證資本賬戶的開(kāi)放能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展,但是經(jīng)歷了三輪大規(guī)模的實(shí)證檢驗(yàn)后,仍未能夠獲得資本賬戶開(kāi)放增長(zhǎng)效應(yīng)的穩(wěn)健證據(jù)。且對(duì)相關(guān)政策的討論也僅局限于部分?jǐn)?shù)據(jù)趨勢(shì)或理論推理,不僅沒(méi)有理清經(jīng)驗(yàn)證據(jù)與理論假設(shè)之間的聯(lián)系,甚至沒(méi)有能夠?qū)崿F(xiàn)在理論層面上對(duì)相關(guān)政策效果的推斷與模擬。這使得中國(guó)當(dāng)前的開(kāi)放措施同時(shí)缺乏理論與實(shí)踐基礎(chǔ),然而卻也成為了本文的切入點(diǎn)與主要研究?jī)?nèi)容。在全面并系統(tǒng)地梳理了資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)問(wèn)題的研究成果后,本文認(rèn)為目前為止實(shí)證檢驗(yàn)已經(jīng)獲取了名義資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間穩(wěn)健的經(jīng)驗(yàn)性證據(jù),但卻沒(méi)有厘清名義開(kāi)放與實(shí)際開(kāi)放之間的區(qū)別,從而在實(shí)際資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回歸分析中仍舊掙扎于機(jī)制描述、變量定義以及樣本選擇對(duì)于結(jié)果穩(wěn)定性的影響。在更為細(xì)致的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)的檢驗(yàn)中,前者獲得了大量經(jīng)驗(yàn)性事實(shí)的支持,而后者卻只能夠在企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)級(jí)別的微觀數(shù)據(jù)中得到部分顯著結(jié)果... 

【文章來(lái)源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：177 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

根據(jù)WESP劃分的PTLR分布箱線圖

夠反映在圖3.1的分布情況中。但在前文理論機(jī)制與實(shí)證策略的分析中，我們同時(shí)提出本章所建立的計(jì)量模型中其門限效應(yīng)不僅反映了各經(jīng)濟(jì)體的不同發(fā)展階段，同時(shí)也作為辨別發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體所面臨的是投資約束還是儲(chǔ)蓄約束的重要指標(biāo)。毫無(wú)疑問(wèn)的，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是最不發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)來(lái)說(shuō)都缺乏投資機(jī)會(huì)，因此門限效應(yīng)在區(qū)別經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約束方面主要的作用對(duì)象是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織對(duì)于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的劃分6，我們將各國(guó)分為發(fā)展中國(guó)家、新興市嘗最不發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家四類并計(jì)算PTLR的分布，結(jié)果如圖3.2所示。圖3.2的分布情況非常鮮明的展現(xiàn)出新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相較于其他發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)體而言具有較低的PTLR分布，同時(shí)通過(guò)與圖3.1的對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的分布情況出現(xiàn)明顯的上移。但由于國(guó)際貨幣基金組織與聯(lián)合國(guó)在對(duì)于各國(guó)所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的判斷與劃分上存在差距，有9個(gè)最不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及4個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體被歸為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。從而導(dǎo)致圖3.2中新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的分布上限達(dá)到最大值1，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的分布下限則被提高并出現(xiàn)兩個(gè)異常點(diǎn)。但這微小的干擾并不會(huì)妨礙本章實(shí)證結(jié)果在經(jīng)濟(jì)邏輯上作為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在面臨儲(chǔ)蓄約束的情況下能夠通過(guò)放松資本流入限制從國(guó)際資本市場(chǎng)中獲得額外增長(zhǎng)動(dòng)力這一結(jié)論強(qiáng)有力的經(jīng)驗(yàn)性證據(jù)。圖3.2根據(jù)IMF劃分的PTLR分布箱線圖總體而言，通過(guò)對(duì)比處于不同發(fā)展階段國(guó)家的PTLR的分布情況，我們建立了從計(jì)量回歸通往理論假設(shè)的橋梁。認(rèn)為實(shí)證模型中存在門限效應(yīng)主要來(lái)自于兩個(gè)因素，其一是對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的定義，較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度往往代表著該6參照IMF網(wǎng)站：https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/02/weodata/groups.htm

第4章資本市場(chǎng)開(kāi)放技術(shù)外溢效應(yīng)的宏觀證據(jù)-61-,≡ln(ln(1(,)))（4.29）結(jié)合式（4.25）至式（4.29）就得到了本章實(shí)證分析的模型：{ln,=11Ρ(Β+Ρ)+Ρ1ΡΘ,1Ρln,,+1=Ρ1Ρ(Β+Ρ+Θ),1Ρln,+,（4.30）最后，正如前文所述式（4.30）中的隨機(jī)干擾來(lái)自于式（4.24）的隨機(jī)抽樣，且其本質(zhì)上是一個(gè)服從指數(shù)形式條件概率分布的隨機(jī)變量，因此必然無(wú)法與式（4.30）中的解釋變量相互獨(dú)立。因此需要在模擬中使用矩估計(jì)而非簡(jiǎn)單的最小二乘或最大似然準(zhǔn)則進(jìn)行估計(jì)。此外，如圖4.1所示的一次對(duì),的隨機(jī)抽樣結(jié)果所示，其本身也并不具備形如正態(tài)分布的對(duì)稱性。所以本章的實(shí)證研究策略必須建立在模擬廣義矩估計(jì)（SGMM）的基礎(chǔ)上。圖4.1,的隨機(jī)抽樣結(jié)果4.2.2模擬廣義矩估計(jì)通常而言，模擬估計(jì)方法主要用于估計(jì)結(jié)構(gòu)模型中的相關(guān)參數(shù)。而模擬廣義矩估計(jì)則由兩種截然不同的部分組成：其一，是一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模型用來(lái)描述參數(shù)、沖擊以及外生變量對(duì)內(nèi)生變量的影響機(jī)制；其二，是用于估計(jì)的一組矩條件。通過(guò)模型模擬結(jié)果與實(shí)際數(shù)據(jù)的匹配，得到能夠使矩估計(jì)條件函數(shù)最小化的待估參數(shù)估計(jì)值。具體而言，設(shè)為維的待估參數(shù)向量。簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假設(shè)不存在外生變量，從而結(jié)構(gòu)模型僅受到參數(shù)與已知分布形式的外生沖擊的影響，且結(jié)構(gòu)模型輸出一組內(nèi)生變量為：

【參考文獻(xiàn)】：
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