發(fā)布時(shí)間：2024-05-20 05:50

　　由于合約的不完備性和交易成本的存在,無(wú)論從理論上還是實(shí)踐中,企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的邊界都不十分清楚。就企業(yè)剩余控制權(quán)而言,企業(yè)內(nèi)部委托代理關(guān)系中普遍存在大股東、董事會(huì)和管理層之間的利益侵占問(wèn)題。此類(lèi)問(wèn)題在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)中同樣存在。從非人力資本所有者控制企業(yè)向非人力資本所有者選擇管理層、管理層負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)渡中,民營(yíng)企業(yè)面臨兩方面控制權(quán)侵占:一方面,因擔(dān)心企業(yè)拱手他人,大股東操縱董事會(huì)和管理層,擠占董事會(huì)和管理層的剩余控制權(quán);另一方面,由于專(zhuān)用性人力資本投資、施展才華受限、職業(yè)操守欠缺等原因,管理層也會(huì)侵占大股東或董事會(huì)的控制權(quán)。特別是在大股東或董事會(huì)缺乏監(jiān)督或消極監(jiān)督的企業(yè)中,管理層能夠成功實(shí)施職務(wù)侵占�，F(xiàn)實(shí)中的類(lèi)似案例比比皆是,比如,保護(hù)創(chuàng)始人控制權(quán)的阿里合伙人制度、國(guó)美CEO陳曉通過(guò)讓渡企業(yè)利益給董事會(huì)而操縱控制權(quán)侵占大股東的資產(chǎn)和限制大股東的投票權(quán)、寶能聯(lián)合萬(wàn)科大股東通過(guò)持續(xù)增持股票而擠占管理層的控制權(quán)等。本研究發(fā)現(xiàn),這些公司中普遍存在著創(chuàng)始人控制權(quán)保護(hù)措施缺失、大股東或管理層把控董事會(huì)、控制權(quán)與所有權(quán)邊界不清、剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)不統(tǒng)一等重要問(wèn)題。因此,中國(guó)民營(yíng)公司治理的關(guān)鍵是...

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖２－２中國(guó)南玻集團(tuán)股份有限公司的部分控制結(jié)構(gòu)圖??資料來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)

２企業(yè)合約的結(jié)構(gòu)和權(quán)利安排??姚振華??????深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司??Ｉ??６７．４％???＾???深圳市鉅盛華股份有限公司??Ｉ?Ｉ??２．８７％?５１％??Ｖ???前海人壽保險(xiǎn)??｜股份有限公司??＋???中國(guó)南玻集團(tuán)＾?１?７－２２％?—??股份有限公司??圖２－２....

圖２－３創(chuàng)維數(shù)字股份有限公司交叉持股結(jié)構(gòu)圖??資料來(lái)源：閩泰安數(shù)據(jù)庫(kù)

２企業(yè)合約的結(jié)構(gòu)和權(quán)利安排??姚振華??????深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司??Ｉ??６７．４％???＾???深圳市鉅盛華股份有限公司??Ｉ?Ｉ??２．８７％?５１％??Ｖ???前海人壽保險(xiǎn)??｜股份有限公司??＋???中國(guó)南玻集團(tuán)＾?１?７－２２％?—??股份有限公司??圖２－２....

圖２－４中國(guó)民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)??資料來(lái)源：根據(jù)相關(guān)資料整理

２企業(yè)合約的結(jié)構(gòu)和權(quán)利安排??的最終控制權(quán)。在此委托代理鏈條中，董事會(huì)功能是減輕股東和高層管理者之間的??代理沖突。股東想讓管理者為他們的利益工作，即最大化股東財(cái)富，而管理者可能??通過(guò)在職消費(fèi)和選擇次優(yōu)投資項(xiàng)目最大化自己的效用。這些問(wèn)題在大型上市公司中??被加重，因?yàn)楣芾碚邠碛?...

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