發(fā)布時(shí)間：2020-04-10 08:30

【摘要】：伴隨著融資方式和融資工具的不斷發(fā)展,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行了探索和創(chuàng)新。眾所周知股權(quán)投資具有權(quán)益性,而債權(quán)投資具有相對(duì)的穩(wěn)定性�；�于投資者對(duì)二者的雙重追求,“明股實(shí)債”應(yīng)運(yùn)而生且近年來(lái)在我國(guó)得到迅猛的發(fā)展�！懊鞴蓪�(shí)債”如此迅速的發(fā)展,在于它滿足了利益需求各方的最大公約數(shù)。首先,在“明股實(shí)債”的融資模式中,融資方一方面可以滿足自身的融資需求,另一方面可以擴(kuò)大自身的股本金。同時(shí),此投資模式也可以有效降低融資方的資產(chǎn)負(fù)債率;其次,投資方可以獲得具有較低風(fēng)險(xiǎn)的債權(quán)收益;最后,資產(chǎn)管理公司(包括但不限于信托公司、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃等)在“明股實(shí)債”投資模式中起著非常重要的通道作用,并通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大管理規(guī)模來(lái)獲取相應(yīng)的管理報(bào)酬。從法律規(guī)制的角度看,其市場(chǎng)運(yùn)作的法律風(fēng)險(xiǎn)較為突出。由于現(xiàn)有法律未作規(guī)定,一旦產(chǎn)生糾紛,先履行合同的一方可能導(dǎo)致利益受損。在目標(biāo)公司破產(chǎn)情形下,投資者面臨著劣后受償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)甚至得不到受償。另外,實(shí)踐中“明股實(shí)債”具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和主體多元化的特點(diǎn),因此常常會(huì)涉及第三人利益,在訴訟中投資方、融資方可能會(huì)承擔(dān)敗訴風(fēng)險(xiǎn)。上述提及的風(fēng)險(xiǎn),在實(shí)踐中都以不同的表現(xiàn)形式存在著,因此對(duì)于“明股實(shí)債”這種新穎的融資方式存在的法律風(fēng)險(xiǎn)有必要進(jìn)行研究。本文主要采用了文獻(xiàn)分析法、實(shí)證分析法、比較分析法等研究方法,考察目前的學(xué)術(shù)界和實(shí)踐中關(guān)于“明股實(shí)債”的研究成果,并結(jié)合典型案例進(jìn)行實(shí)證,在此基礎(chǔ)上分析了目前“明股實(shí)債”融資中可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn),以期在分析風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提出風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策。綜觀目前學(xué)術(shù)界在該領(lǐng)域的研究,大多數(shù)學(xué)者對(duì)該論題的研究多是從保護(hù)投資者利益的角度進(jìn)行的,既然“明股實(shí)債”涉及多方利益,因此本文立足明股實(shí)債的整體架構(gòu)模式,從不同結(jié)構(gòu)模式的角度展開(kāi)研究,以期兼顧各方利益訴求、實(shí)現(xiàn)共贏。在分析風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及成因上,由于目前學(xué)者們關(guān)注的多方面風(fēng)險(xiǎn)不同,本文著重關(guān)注“明股實(shí)債”的法律風(fēng)險(xiǎn),并提出法律風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策�！懊鞴蓪�(shí)債”本身并非法律用語(yǔ),但“明股實(shí)債”計(jì)劃的進(jìn)行依賴于一系列的合同安排,因此會(huì)存在合同性質(zhì)認(rèn)定不明導(dǎo)致的投資方財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)、合同條款約定不合理導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)、因保護(hù)第三人利益而導(dǎo)致的賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、回購(gòu)主體的回購(gòu)不能風(fēng)險(xiǎn)、投資方的瑕疵出資風(fēng)險(xiǎn)等。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn),筆者認(rèn)為應(yīng)首先規(guī)范目標(biāo)公司治理體系,加強(qiáng)信息披露,發(fā)揮投資方的作用。其次,要科學(xué)合理設(shè)計(jì)合同文本,重點(diǎn)保護(hù)投資方和第三方的利益,確�！懊鞴蓪�(shí)債”融資計(jì)劃順利實(shí)施。
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：D923.6

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 郭昌盛;;明股實(shí)債的稅法規(guī)制[J];稅收經(jīng)濟(jì)研究;2017年03期

2 賈杰;;明股實(shí)債:形式與實(shí)質(zhì)之爭(zhēng)——兼論新華信托與湖州港城置業(yè)破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)糾紛案[J];廣西政法管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2017年03期

3 李玉斌;;明股實(shí)債的是與非探析[J];法制與經(jīng)濟(jì);2017年03期

4 陳帥;;淺析“明股實(shí)債”的主要風(fēng)險(xiǎn)與防控[J];發(fā)展改革理論與實(shí)踐;2017年02期

5 蘇奎武;;明股實(shí)債融資工具信用評(píng)級(jí)思路探討[J];債券;2017年01期

6 馬紅光;;永續(xù)債的隱形風(fēng)險(xiǎn)[J];現(xiàn)代審計(jì)與經(jīng)濟(jì);2016年06期

7 闕泳;黃燕凌;;境內(nèi)永續(xù)債券現(xiàn)狀與發(fā)展——J集團(tuán)關(guān)于永續(xù)債券相關(guān)問(wèn)題的探討[J];中國(guó)總會(huì)計(jì)師;2016年11期

8 夏明強(qiáng);;名股實(shí)債——對(duì)金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的濫用需警惕[J];新經(jīng)濟(jì);2016年26期

9 滕盛英;;明股實(shí)債的財(cái)稅處理[J];財(cái)會(huì)學(xué)習(xí);2015年05期

10 劉益陽(yáng);時(shí)龍龍;馬晨光;;企業(yè)新型融資工具——永續(xù)債券[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版);2014年09期

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前3條

1 苗野;;新華信托港城置業(yè)對(duì)簿公堂 “明股實(shí)債”融資玩砸了風(fēng)險(xiǎn)自此揭開(kāi)[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2016年

2 柏文喜;;清償順序有先后 “明股實(shí)債”須慎重[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2016年

3 馮俏彬;;中國(guó)式永續(xù)債風(fēng)險(xiǎn)不容忽視[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2014年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 馬蓮;股權(quán)變動(dòng)法律問(wèn)題研究[D];吉林大學(xué);2014年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前6條

1 馬濤;金融負(fù)債和權(quán)益工具區(qū)分問(wèn)題研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2014年

2 何嬌;永續(xù)債業(yè)務(wù)開(kāi)展的動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)分析[D];暨南大學(xué);2014年

3 連偉彬;夾層融資在我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)用分析[D];廈門大學(xué);2013年

4 程占軍;中國(guó)夾層融資實(shí)踐中的法律問(wèn)題研究[D];上海交通大學(xué);2013年

5 陳曉丹;我國(guó)商業(yè)銀行夾層融資業(yè)務(wù)應(yīng)用問(wèn)題及對(duì)策[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

6 丁盛;國(guó)內(nèi)中小企業(yè)運(yùn)用夾層融資的分析[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

，

本文編號(hào)：2622004