發(fā)布時間：2024-07-05 05:38

　　近年來,隨著我國經濟穩(wěn)步發(fā)展,加之產業(yè)政策的驅動,許多企業(yè)通過并購來擴大企業(yè)規(guī)模,增強競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)多元化發(fā)展。但隨之而來的并購風險,特別是溢價風險居高不下。在此背景下,對賭協(xié)議這一估值調整機制應運而生,對賭協(xié)議既能通過約定補償條款彌補并購方估值過高的損失,也能激勵標的企業(yè)管理層實現(xiàn)預期業(yè)績。然而,對賭協(xié)議在我國上市公司并購重組中應用的失敗率高達50%以上,在跨界并購中,失敗比率更高。業(yè)績違約、否認業(yè)績、無力補償、拒絕補償等并購糾紛的不斷出現(xiàn)提醒著投資者,對賭協(xié)議這一工具本身存在風險。研究企業(yè)在并購重組中對賭協(xié)議的應用情況、失效原因、蘊含的風險點以及如何應對這些風險,將有助于企業(yè)在并購過程中真正發(fā)揮對賭協(xié)議的作用、提高對賭協(xié)議執(zhí)行成功率、保護自身利益。本文梳理了當前學術界對于對賭協(xié)議的研究,以對賭協(xié)議應用的失效原因及風險作為切入點,選擇蘇州海陸重工股份有限公司(以下簡稱:海陸重工)跨界并購寧夏江南集成科技有限公司(以下簡稱江南集成)這一案例,通過案例分析法對其中對賭協(xié)議的應用進行深入剖析,運用比較分析法和事件研究法分析此次對賭協(xié)議失效導致的財務績效及股市表現(xiàn)變化、分析造成上述影響的對賭...

【文章頁數】：59 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-12008-2021年我國并購市場交易數量及金額Fig.1-1NumberandvalueofM&AmarkettransactionsinChina，2008-2021

第1章緒論1第1章緒論1.1研究背景現(xiàn)今，我國經濟發(fā)展保持高速增長態(tài)勢，企業(yè)也在不斷追尋增長。企業(yè)增長主要有內生式增長和外延式擴張兩種形式，通常由于外延式發(fā)展速度更快，其成為國內企業(yè)越來越熱衷于的發(fā)展方式，外延式發(fā)展的重要途徑就是并購。如圖1-1，2014年以來，國內出現(xiàn)了一股并....

圖1-22014-2019年我國上市公司業(yè)績對賭實現(xiàn)情況

北京化工大學專業(yè)碩士學位論文2圖1-22014-2019年我國上市公司業(yè)績對賭實現(xiàn)情況Fig.1-2RealizationofgamblingagreementsforlistedcompaniesinChina,2014-2019蘇州海陸重工股份有限公司是國內余熱鍋爐、大型特種....

圖3-2海陸重工發(fā)布致歉函前后10日超額收益率與累計超額收益率——市場調整法Fig.3-2Excessreturnandcumulativeexcessreturnof10daysbeforeandaftertheapology

北京化工大學專業(yè)碩士學位論文20基于上述統(tǒng)計數據，本文基于市場調整法繪制海陸重工的超額收益率（AR）以及累計超額收益率（CAR）在發(fā)布致歉函前后10日的走勢圖，如圖3-2。圖3-2海陸重工發(fā)布致歉函前后10日超額收益率與累計超額收益率——市場調整法Fig.3-2Excessret....

本文編號：4001123