發(fā)布時間：2020-03-28 08:26

【摘要】：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)自從五六十年代在美國誕生后,由于其對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動作用,許多國家紛紛引進(jìn)這種機制和理念,從而使得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)在全世界迅速得到關(guān)注。我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)的研究和運用時間較短,上世紀(jì)八十年代該行業(yè)才在我國剛剛起步,目前正處在初創(chuàng)和發(fā)展階段。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的投資對象主要以高風(fēng)險、發(fā)展迅速、科技含量高的企業(yè)為主,并且這種投資方式可以大大縮短將科技轉(zhuǎn)換成商品的周期,從而獲得高額的投資回報。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的運作過程主要分為：籌集資本、運作管理風(fēng)險資本、將風(fēng)險資本退出這三個階段,退出后的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資資金會進(jìn)入下一個循環(huán)。而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的退出機制在整個創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資運作過程中處于核心地位。這是因為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)是高風(fēng)險與高收益的結(jié)合,并且其高收益只有通過適合的退出渠道才‘能夠真正實現(xiàn)。如果要實現(xiàn)投資者的收益目標(biāo),就要求健全創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制,讓投資者能夠順利地將資金撤出,從而完成投資的最后收益過程。因此創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的成功必須依賴于良好的退出機制。 本文首先從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的運作機制入手,分析了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資運作的原理及目標(biāo),得出創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制是運作過程中的關(guān)鍵。后介紹了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制的一般實現(xiàn)方式,以及國際上相關(guān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制的應(yīng)用現(xiàn)狀。并介紹分析了我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制現(xiàn)狀。最后對現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道提出改進(jìn)措施以及相關(guān)政策建議。研究思路如下： 第一章主要介紹本文的研究背景、研究意義、創(chuàng)新之處以及國內(nèi)外對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制的研究狀況。 第二章通過對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的運作過程進(jìn)行分析得出結(jié)論：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出過程為整個運作環(huán)節(jié)的重點。只有通過順利退出,創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資資本才能夠保持良性循環(huán)。 第三章對主要的退出方式進(jìn)行了介紹并對主流的退出方式(IPO和并購)從五個不同的角度進(jìn)行了利弊分析,得出結(jié)論即兩者在不同方面各有利弊。我國應(yīng)當(dāng)選擇以IPO為主,兼顧并購,其它退出渠道相結(jié)合的多層次退出組合。 第四章通過對美國、德國的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制進(jìn)行闡述、分析和對比,得出結(jié)論：資本市場結(jié)構(gòu)不同會導(dǎo)致所選擇的退出機制不同。借鑒在該行業(yè)已經(jīng)成熟的市場經(jīng)驗,從而為第六章完善我國的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制的對策建議作為借鑒。 第五章分析了我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀及我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制現(xiàn)狀,并闡述我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制存在的問題：尚未建立完善合理的退出渠道；法律法規(guī)不夠健全等原因。 第六章借鑒美國和德國的經(jīng)驗教訓(xùn),結(jié)合我國的自身狀況,筆者對完善我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制提出了一些建議：政府加強對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)的支持,健全產(chǎn)權(quán)交易市場；完善利用殼上市的機制；重視多層次的退出渠道結(jié)合；重視專業(yè)人才培養(yǎng)；完善相關(guān)的法律法規(guī)。
【圖文】：

圖4一2雅虎公司自上市以來的股價變動‘這些當(dāng)時的新興行業(yè)(計算機、網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、生物醫(yī)藥等)如今己經(jīng)成為了成熟的、科技附加值高的產(chǎn)業(yè)，如上圖所示，蘋果公司的股價目前為其1980年發(fā)行價格的96.82倍:而雅虎公司的股價也是19%年發(fā)行價格的H.33倍(似乎看起來雅虎在上市之后的后半期發(fā)展中成長性并不喜人，主要是由于20世紀(jì)末期全球的網(wǎng)絡(luò)泡沫使得雅虎的股價暴跌。在頂峰時期其股價大概是發(fā)行

-投資金額(US不M)~案例數(shù)量圖5一1:2006一2010年中國創(chuàng)投市場投資規(guī)模從圖5一1可以清晰看出，，2006至2010年間，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資無論在數(shù)量上還是在投資金額上都呈現(xiàn)增長勢頭。但期間由于2008年末的金融危機，使得機構(gòu)的投資熱情下降。2010以投資案例804起和投資總金額56.68億美元的優(yōu)異成績迎接2011的新挑戰(zhàn)。因此毋庸置疑中國已經(jīng)成為世界上創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)熱門的焦點。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資資金的持續(xù)增加與中國近年的經(jīng)濟(jì)高速增長的大背景有密切的關(guān)系，大背景為:中國在2008年金融危機期間仍然保持著良好的健康的增長勢頭，從而給機構(gòu)投資者和企業(yè)家良好的信心支持。表5一1:2010中國創(chuàng)投市場中外資投資規(guī)模22010中國創(chuàng)投市場中外資投資規(guī)模2137073266_55264_4156行 a04 ChinaVenture投資中國數(shù)據(jù)庫 ChinaVenture投資中國數(shù)據(jù)庫
【學(xué)位授予單位】：上海社會科學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.48

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2604198