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暨南大學 博士學位論文 風險投資決策評價中的實物期權(quán)理論方法研究 姓名：徐楓 申請學位級別：博士 專業(yè)：金融學 指導教師：馮邦彥 2003.4.1 內(nèi)容摘要 f 【我國的風險投資同發(fā)達國家相比，仍然處于起步階段，盡管在理論上對風險 ＼ 投資宏觀運行機制的研究比較多，但對風險投資決策評價理論與實踐的研究還比 較欠缺。評估手段上的滯后，極大地阻礙了我國風險投資事業(yè)的發(fā)展。因此，尋 找適合我國國情和經(jīng)濟運行條件的風險投資決策評價方法具有重要的理論價值和 現(xiàn)實意義。 期權(quán)定價理論作為20世紀會融學最偉大的理論發(fā)現(xiàn)之一，，其原理、方法和結(jié) 論可以廣泛地應(yīng)用于宏微觀經(jīng)濟和管理問題的分析與決策。其中，期權(quán)定價理論 應(yīng)用于投資決策領(lǐng)域時，就演變成了實物期權(quán)理論。它是期權(quán)定價理論的最新發(fā) 展之一，不僅大大豐富了期權(quán)理診的內(nèi)涵，而且為企業(yè)和個人的投資決策提供了 全新的分析思路和分析方法。歹 論文嘗試把實物期權(quán)的理論方法引入風險投資的決策評價之中，根據(jù)風險投 資項目的高風險、高收益性以及分階段資金注入的特點，首先證明了JxL險投資的 實物期權(quán)特性，闡明了實物期權(quán)理論對于風險投資決策評價的適用性。然后利用 實物期權(quán)理論建立了風險投資決策的多階段復合實物期權(quán)評價模型，并運用以上 模型對我國的風險投資決策進行了實證研究。本文還通過與傳統(tǒng)方法的比較分析 進一步明確了實物期權(quán)理論在我國風險投資決策的適用性和可行性。在此基礎(chǔ)上， 論文系統(tǒng)地闡述了實物期權(quán)理論在我國風險投資決策評價中的應(yīng)用價值、應(yīng)用條 件和應(yīng)用前景，構(gòu)建了實物期權(quán)理論方法評價風險投資決策的框架和步驟，建立 了

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