發(fā)布時(shí)間：2024-04-28 00:57

　　在研究獨(dú)立董事制度相關(guān)的文獻(xiàn)中,由于董事會(huì)通�！瓣P(guān)門(mén)議事”,獨(dú)立董事履職行為難以被外界觀測(cè),因此西方學(xué)者在研究獨(dú)立董事監(jiān)督作用時(shí),大多圍繞著董事的身份、董事會(huì)的結(jié)構(gòu)、獨(dú)立董事特征、背景、就職等方面開(kāi)展。而此類研究方法易導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題而使得結(jié)論存在局限性。2004年上交所、深交所要求上市公司公開(kāi)披露獨(dú)立董事在公司會(huì)議上的投票情況和意見(jiàn)內(nèi)容。這一規(guī)定無(wú)疑揭開(kāi)了獨(dú)立董事在公司內(nèi)部工作的“神秘面紗”。獨(dú)立董事的履職細(xì)節(jié)可被觀測(cè)。本文利用這一特有的強(qiáng)制披露信息,在閱讀梳理了相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上,搜集2004至2017年A股上市公司數(shù)據(jù),從公司層面因素和個(gè)體層面因素出發(fā),研究了哪些因素會(huì)導(dǎo)致獨(dú)立董事發(fā)表異議,并采取事件研究法考察股票市場(chǎng)對(duì)獨(dú)立董事公開(kāi)發(fā)表異議這一信號(hào)的反應(yīng)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)指標(biāo)ROA較低會(huì)引起獨(dú)立董事的異議,在深入考察之后發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資增長(zhǎng)、股權(quán)融資增長(zhǎng)以及留存收益下降均會(huì)促使獨(dú)立董事發(fā)表異議。這說(shuō)明獨(dú)立董事不只是簡(jiǎn)單地關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn),對(duì)于可能反映代理問(wèn)題的因素也會(huì)加以深入考察。公司的股權(quán)集中度對(duì)于獨(dú)立董事發(fā)表異議有著負(fù)作用,說(shuō)明大股東仍然會(huì)對(duì)獨(dú)立董事施加影響,排斥監(jiān)督。而公司董...

【文章頁(yè)數(shù)】：98 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1獨(dú)立董事異議總計(jì)④此處數(shù)據(jù)樣本為未剔除相關(guān)變量缺乏的總體，變量缺乏的樣本在后續(xù)的數(shù)據(jù)模型分析環(huán)節(jié)加以剔除

電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文28按照公布的獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)種類的總體數(shù)據(jù)④和發(fā)表意見(jiàn)的年份，本文統(tǒng)計(jì)了不同年度發(fā)表異議數(shù)量的信息。從圖4-1中展示的趨勢(shì)可知，在2004年證監(jiān)會(huì)剛實(shí)施披露董事會(huì)會(huì)議情況制度的第一個(gè)年份時(shí)，獨(dú)立董事發(fā)表異議的數(shù)量較少但呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。2005到200....

圖5-1基于三因子模型的總體異議CAAR折線圖

電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文445.3.3異常收益率的檢驗(yàn)在獲得平均異常收益率AAR及累積平均異常收益率CAAR之后，還需進(jìn)一步檢驗(yàn)這一結(jié)果的顯著性。本文在檢驗(yàn)時(shí)分別采取了t檢驗(yàn)、Corrado_Cowan秩檢驗(yàn)和GenSign廣義符號(hào)檢驗(yàn)。5.4實(shí)證分析5.4.1總體異議實(shí)證分析結(jié)....

圖5-2分別展示了獨(dú)立圖5-2基于三因子模型的異議較輕的CAAR折線圖

電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文46由附表2可知，基于三因子模型的異議較輕的AAR和CAAR在事件日當(dāng)天為-0.82%和-2.56%，t檢驗(yàn)結(jié)果在1%的水平上顯著。表5-2和圖5-2分別展示了獨(dú)立董事公開(kāi)較輕的異議之后，不同區(qū)間的CAAR和CAAR折線圖�？芍獜膮^(qū)間（-2,2）到區(qū)間（-....

圖5-3基于三因子模型的異議中等的CAAR折線圖

第五章股票市場(chǎng)對(duì)異議反應(yīng)的實(shí)證研究47圖5-3基于三因子模型的異議中等的CAAR折線圖由附表3可知，基于三因子模型的異議中等的AAR和CAAR分別是-0.91%和-3.26%，并且在1%的水平下顯著。表5-3和圖5-3展示了獨(dú)立董事公開(kāi)中等的異議之后，不同區(qū)間的CAAR和CAAR....

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