發(fā)布時(shí)間：2025-02-07 13:25

　　杠桿作為撬動(dòng)金融資本的重要工具,其動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)直接影響著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)水平。經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中維持適度的杠桿水平有助于投資和消費(fèi)的上升,然而,杠桿水平過(guò)高則會(huì)對(duì)一國(guó)金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)向沖擊。2008年的次貸危機(jī)、2012年的歐債危機(jī)、2015年我國(guó)股票市場(chǎng)的巨大震蕩,均表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)部門(mén)債務(wù)過(guò)度擴(kuò)張使得部門(mén)杠桿率失衡,進(jìn)而引致金融危機(jī)發(fā)生。近年來(lái)我國(guó)各經(jīng)濟(jì)部門(mén)杠桿呈現(xiàn)出快速上漲趨勢(shì),系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率大有上升跡象,防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)成為了我國(guó)政府部門(mén)當(dāng)前的重點(diǎn)任務(wù),也是難以攻克的問(wèn)題之一。但是政府部門(mén)如果想要通過(guò)杠桿管理政策來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的有效防控,首先需要回答以下幾個(gè)問(wèn)題:杠桿與我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)之間有何關(guān)系?不同部門(mén)杠桿對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響是否是非對(duì)稱的?本文對(duì)此展開(kāi)進(jìn)一步的研究。本文首先在對(duì)杠桿和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)涵進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)歸納總結(jié)了我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的生成誘因有哪些。本文將系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要?dú)w結(jié)為四個(gè)方面:一是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性沖擊,二是金融體系內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)累積,三是市場(chǎng)主體非理性行為,四是外部金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外溢。同時(shí),從資金期限錯(cuò)...

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?１９９６－２０１７年我國(guó)宏觀部門(mén)債務(wù)和杠桿率水平??１９９６－２００３年期間，我國(guó)宏觀部門(mén)杠桿率共上漲了?６１個(gè)百分點(diǎn)，年均增速達(dá)??

杠桿率由１１４％上漲到２５２％，上漲了?１３８?jìng)�(gè)百分點(diǎn)，年平均增速達(dá)到３．８５％，總??體呈現(xiàn)出上漲（１９９６至２００３年小幅回落（２００３至２００８年上漲（２００８??至２０１５年）—平穩(wěn)（２０１５至２０１７年）的變化趨勢(shì)（見(jiàn)圖３－１）。??１８??

圖３－２?１９９６和２０１７年我國(guó)微觀部門(mén)的杠桿率結(jié)構(gòu)??

基金、ＰＰＰ項(xiàng)目等形式的債務(wù)成為了我國(guó)地方政府隱性債務(wù)的主要形態(tài)，然而這??些項(xiàng)目的債務(wù)不僅復(fù)雜而且隱蔽，難以完全計(jì)入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，因此，我國(guó)政府部??門(mén)的杠桿率應(yīng)當(dāng)值得高度警惕（見(jiàn)圖３－３）。??從金融部門(mén)杠桿來(lái)看，１９９６－２０１６年我國(guó)金融部門(mén)的杠桿率由４％上漲到２２％，??....

圖３－９?２００７－２０１８年中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)時(shí)間序列走勢(shì)??

根據(jù)公式（３－５）提出的宏觀經(jīng)濟(jì)維度的主成分綜合指數(shù)（凡，）計(jì)算方法，可??得出凡．在２００７年］月至２０１７年１２月的指數(shù)走勢(shì)圖。其余８?jìng)�(gè)維度的指數(shù)計(jì)??算以此過(guò)程類推，可得九個(gè)維度指數(shù)的時(shí)間序列走勢(shì)（見(jiàn)圖３－８）。??最后，利用上述９個(gè)維度的指數(shù)按照ＰＣＡ方法再做一次主成分分....

圖４－１宏部門(mén)的

圖４－１宏觀部門(mén)杠桿的回歸系數(shù)變化??為了更直觀的展示宏觀杠桿對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響效應(yīng)的變化趨勢(shì)，本文給??出了宏觀杠桿的回歸系數(shù)變化圖，見(jiàn)圖４－１。在大部分分位點(diǎn)上，宏觀部門(mén)杠桿??的系數(shù)絕對(duì)值要大于均值回歸系數(shù)的絕對(duì)值，宏觀部門(mén)杠桿對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的??影響在均值回歸下顯然被....

本文編號(hào)：4030942