發(fā)布時(shí)間：2025-06-28 06:21

　　可轉(zhuǎn)換債券是同時(shí)具有股票和債券性質(zhì)的金融衍生產(chǎn)品,是國際資本市場上普遍使用的中長期融資手段,1992年進(jìn)入中國資本市場之后,深受融資公司和投資者的歡迎,發(fā)展得很快。我國學(xué)者對于可轉(zhuǎn)債的融資動(dòng)因,融資效果等相關(guān)研究已經(jīng)做出很大貢獻(xiàn)。可轉(zhuǎn)換債券簡稱為可轉(zhuǎn)債,作為一種衍生金融產(chǎn)品,它具有“債權(quán)”和“股權(quán)”的特性。它早期誕生于美國資本市場,隨著市場的變化不斷進(jìn)行演變,逐漸趨于規(guī)范化。在國外,可轉(zhuǎn)換債券發(fā)展時(shí)間長,市場比較完善,規(guī)則更加成熟,而在國內(nèi)的發(fā)展時(shí)間還比較短,與其在國際市場上的作用相比較,國內(nèi)市場上它的成熟度、風(fēng)險(xiǎn)防范以及發(fā)行規(guī)則的合理程度等多個(gè)維度都存在很大上升空間。中國發(fā)行的第一支可轉(zhuǎn)債,是1992年的“寶安轉(zhuǎn)債”,發(fā)行公司深圳寶安機(jī)場主要是參照美式期權(quán)的基本規(guī)則,由此開拓了我國可轉(zhuǎn)債融資市場的新道路。相較于普通公司債券而言,可轉(zhuǎn)債的操作靈活并且可以獲得更多的投資收益。發(fā)行公司在獲得融資的同時(shí)也能夠顯著降低企業(yè)的融資成本,延緩股權(quán)稀釋,由此降低未來的償付風(fēng)險(xiǎn),減輕債務(wù)壓力,因此很快可轉(zhuǎn)換債券這種融資工具就得到融資公司和投資者的青睞。相比于國外的資本市場,我國的資本市場由于發(fā)展的時(shí)間較...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1 2015年-2020年6月偉明環(huán)保與行業(yè)均值資產(chǎn)負(fù)債率對比

如上表4-3所示,2015年-2020年6月偉明環(huán)保公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在40%上下波動(dòng),并且從2016年到2020年這四年的資產(chǎn)負(fù)債率都低于行業(yè)的均值。對比2015年-2020年6月偉明環(huán)保公司和行業(yè)均值,偉明環(huán)保公司一直保持著穩(wěn)妥的經(jīng)營戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低,在擴(kuò)張的過程中也....

圖5-1偉明環(huán)保正常收益率散點(diǎn)圖

公式中:y代表偉明環(huán)保公司的實(shí)際日收益率,x代表上證指數(shù)收益率,a、b為x關(guān)于y回歸的相關(guān)參數(shù)。用國泰安數(shù)據(jù)庫下載偉明環(huán)保公司與上證指數(shù)各日收益率的數(shù)據(jù),導(dǎo)入Excel中對110組原始數(shù)據(jù)進(jìn)行線性擬合分析,從而得到回歸方程:y=0.0125x+0.0018。即a=0.012,b=....

圖5-2偉明環(huán)保窗口期超額收益率和累計(jì)超額收益率

把上表5-1得出的數(shù)據(jù)窗口期(-10,10)的超額收益率(AR)與累計(jì)超額收益率(CAR)的變化趨勢表示成折線圖,如圖5-2:結(jié)合上文的表5-1和圖5-2,發(fā)現(xiàn)偉明環(huán)保公司在2018年12月6日發(fā)布發(fā)行“偉明轉(zhuǎn)債”公告的當(dāng)日和前十個(gè)交易日內(nèi),公司的股價(jià)表現(xiàn)出波動(dòng)幅度較大,導(dǎo)致累計(jì)....

圖5-3 2017-08至2020-03的股票收盤價(jià)走勢

偉明環(huán)保公司于2017年8月26日首次公開發(fā)行“偉明轉(zhuǎn)債”預(yù)案公告,并于2018年7月4日公布收到中國證監(jiān)會發(fā)審委暫緩表決的公告,2018年7月23日公布收到中國證監(jiān)會發(fā)審委審核通過的公告。2018年12月7日正式公開發(fā)行為期六年的“偉明轉(zhuǎn)債”,于2019年12月4日至2020年....

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