天津外國(guó)語(yǔ)大學(xué)

摘要：股市規(guī)模隨我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷擴(kuò)大，活躍度不斷加深，兩者間必然存在緊密聯(lián)系。故本文根據(jù)1995-2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為五大類(lèi)，并通過(guò)SPSS軟件因子分析和回歸分析法，探究這五類(lèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)股市發(fā)展的影響。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展、股票交易額、S曲線

一、研究背景及意義

我國(guó)股市離不開(kāi)我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，故本文借鑒我國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒的分類(lèi)方法，從宏觀經(jīng)濟(jì)體系中選出5大類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并運(yùn)用SPSS軟件中因子分析和回歸分析法，探究是否可以從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)股市走向，望對(duì)廣大投資者判斷投資時(shí)機(jī)與方向有所幫助。

二、實(shí)驗(yàn)原理介紹

本文先用因子分析法，借鑒《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒-2012》的分類(lèi)方法，將1995-2011年間衡量我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平、就業(yè)水平、金融業(yè)發(fā)展水平、固定資產(chǎn)投資水平，這5類(lèi)水平的多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，按照類(lèi)別分別進(jìn)行因子分析，計(jì)算出每類(lèi)的綜合因子得分。然后再將得到的5個(gè)因子得分分別和標(biāo)準(zhǔn)化處理后的股票年成交金額進(jìn)行回歸分析，并估計(jì)曲線關(guān)系圖，進(jìn)而分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股市發(fā)展趨勢(shì)有何影響。

三、指標(biāo)的選取

（一）被解釋變量

本文將選擇“股票年成交金額”作為回歸分析中的被解釋變量。因?yàn)槌山涣糠从吵鰝�(gè)股的供求狀態(tài)，散戶進(jìn)行投資時(shí)大多是根據(jù)個(gè)股的成交量來(lái)判斷。當(dāng)價(jià)位從高往低滑落時(shí)，成交量通常逐步遞減，至成交量萎縮到極點(diǎn)后，就會(huì)逐漸回升。

   （二）解釋變量

本文在因子分析中，從《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中摘取了1995-2011年間5大類(lèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，每一類(lèi)包含的具體指標(biāo)如下：

國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：國(guó)民總收入、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)支出

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平：貨物進(jìn)出口總額、人民幣匯率

就業(yè)水平：從業(yè)人員合計(jì)、平均工資

金融業(yè)發(fā)展水平：黃金儲(chǔ)備、貨幣供應(yīng)量

固定資產(chǎn)投資水平：全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、全社會(huì)建設(shè)總規(guī)模

四、實(shí)驗(yàn)過(guò)程

先用因子分析法，計(jì)算出5類(lèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平中每一類(lèi)所含的多個(gè)指標(biāo)的綜合因子得分。然后再使用回歸分析法，將得到的5個(gè)綜合因子得分分別和標(biāo)準(zhǔn)化處理后的“股票年成交金額”進(jìn)行回歸分析，再根據(jù)實(shí)證結(jié)果分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股市發(fā)展趨勢(shì)的影響。

因子分析法中，將5大類(lèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分別進(jìn)行因子分析,每一類(lèi)只提取一個(gè)公共因子，計(jì)算出每類(lèi)的綜合因子得分，部分得分如下表所示：

表1 – 綜合因子得分

年份

股票年成交金額標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平得分

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平得分

就業(yè)水平得分

金融業(yè)發(fā)展水平得分

固定資產(chǎn)投資水平得分

2007

1.508

0.657

0.713

0.851

0.215

0.406

2008

0.548

1.023

1.316

1.119

0.367

0.789

2009

1.882

1.227

1.193

1.353

1.626

1.347

2010

1.930

1.658

1.608

1.247

1.880

1.736

2011

1.315

2.186

2.097

1.537

2.147

2.373

隨后將5個(gè)因子得分分別和標(biāo)準(zhǔn)化后的股票年成交金額進(jìn)行回歸分析，并繪制曲線估計(jì)圖進(jìn)行分析。

五、結(jié)論

分析可知國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平和固定資產(chǎn)投資水平對(duì)股市的影響相似。當(dāng)這三者的發(fā)展水平較低時(shí)，股票年成交金額較少。隨著這三類(lèi)水平的發(fā)展，在一定范圍內(nèi)，，股市規(guī)模會(huì)在一定限度內(nèi)不斷擴(kuò)張。當(dāng)這三類(lèi)發(fā)展水平超過(guò)一定范圍時(shí)，股票年成交金額會(huì)出現(xiàn)回落，股市活躍度下降。

同時(shí)就業(yè)水平與股票年成交金額之間正向變動(dòng)。因?yàn)楣墒惺瞧髽I(yè)融資的場(chǎng)所，股市規(guī)模的擴(kuò)展可刺激企業(yè)加大投入產(chǎn)出力度，進(jìn)而帶動(dòng)就業(yè)，穩(wěn)中有漲的股市可緩解低就業(yè)率。而且金融業(yè)發(fā)展水平對(duì)股市的影響，不僅先行于其他幾類(lèi)發(fā)展水平，而且影響程度更深。

綜上，可將股市的發(fā)展趨勢(shì)可分為三個(gè)階段：起步探索階段、量變階段、質(zhì)變調(diào)整階段。起步探索階段中，宏觀經(jīng)濟(jì)水平尚不發(fā)達(dá)時(shí)，股市規(guī)模較小，活躍程度較低；量變階段中，宏觀經(jīng)濟(jì)水平在一定范圍內(nèi)迅速發(fā)展，股市規(guī)模會(huì)隨之迅速擴(kuò)張，機(jī)制不斷完善。質(zhì)變調(diào)整階段中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于穩(wěn)定，股市不一定會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繼續(xù)擴(kuò)張，而是有可能會(huì)出現(xiàn)股市規(guī)模減小，活躍度降低，市場(chǎng)趨向飽和的情況。所以股市和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間的關(guān)系可以暫用“S”曲線來(lái)概括。

雖無(wú)法通過(guò)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股市動(dòng)向，但可以參考經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速率來(lái)判斷。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速率不斷加快，股市活躍程度很可能隨之加大，出現(xiàn)牛市的可能性略高。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速率放緩時(shí)，股民們需要謹(jǐn)慎判斷投資方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局. 中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒-2012[M]. 第一版. 北京:中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社, 2013.