發(fā)布時(shí)間：2025-06-10 05:04

　　DCC-MIDAS模型綜合了DCC-GARCH模型與GARCH-MIDAS模型的特點(diǎn),它可以充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢(shì)。第一,考慮了過(guò)去市場(chǎng)信息對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系的影響,具有時(shí)變特性;第二,巧妙地將動(dòng)態(tài)相關(guān)區(qū)分為長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)相關(guān)與短期動(dòng)態(tài)相關(guān),能夠充分揭示金融時(shí)間序列間的時(shí)變關(guān)聯(lián)關(guān)系;第三,無(wú)需同頻化操作,可以直接對(duì)原始混頻數(shù)據(jù)進(jìn)行建模,有效地利用了混頻數(shù)據(jù)中的豐富信息。因此,DCC-MIDAS模型可以改善時(shí)變關(guān)聯(lián)關(guān)系的估計(jì)精度,實(shí)現(xiàn)時(shí)變協(xié)方差矩陣的穩(wěn)健與有效估計(jì)。為此,本文將DCC-MIDAS模型應(yīng)用于均值-方差組合投資研究,針對(duì)適量金融資產(chǎn)與大規(guī)模金融資產(chǎn)兩種情形開展實(shí)證研究工作。針對(duì)適量金融資產(chǎn)情形,經(jīng)典均值-方差模型的組合投資效果往往受到協(xié)方差矩陣估計(jì)精度低與權(quán)重靜態(tài)設(shè)置兩個(gè)方面的不利影響。為此,本文提出了一種新的時(shí)變組合投資決策模型:一方面引入DCC-MIDAS模型,運(yùn)用高頻信息,提高金融資產(chǎn)間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)關(guān)系估計(jì)精度;另一方面考慮金融資產(chǎn)時(shí)變特征對(duì)組合投資權(quán)重的影響,進(jìn)行參數(shù)化設(shè)計(jì),改善時(shí)變組合投資效果。對(duì)中國(guó)股市的個(gè)股以及行業(yè)板塊進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明:賬面市值比、市盈率與組合投資權(quán)重呈正相關(guān)...

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４市值加權(quán)投資收益下時(shí)變組合投資權(quán)重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔｉｍｅ－ｖａｒｙｉｎｇ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ?ｗｅｉｇｈｔｓ?ｕｎｄｅｒ?ｍａｒｋｅｔ－ｃａｐｉｔａｌｉｚａｔｉｏｎ－ｗｅｉｇｈｔｅｄ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ＾?ｒｅｔｕｒｎ）??－－

４期??許崧發(fā)攀：基＊于ｆ參數(shù)化策略的時(shí)鸞氣合投資決策??：綱??２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??曰期??■中糧地產(chǎn)■合肥百貨■深圳機(jī)出五糧液??圖４市值加權(quán)投資收益下時(shí)變組合投資權(quán)重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔ....

圖4 市值加權(quán)投資收益下時(shí)變組合投資權(quán)重

圖3等權(quán)投資收益下時(shí)變組合投資權(quán)重此外,從表4與表5中可以細(xì)致分析組合投資表現(xiàn),基于DCC-MIDAS(GO-GARCH)與參數(shù)化策略的時(shí)變組合投資決策模型所得的組合投資,其投資風(fēng)險(xiǎn)要小于基準(zhǔn)組合投資方式(等權(quán)和市值加權(quán)),而Sharpe比率也要明顯高于采用滾動(dòng)測(cè)試方法的靜態(tài)....

圖6市值加權(quán)投資收益下時(shí)變組合投資權(quán)重

從表6與表7權(quán)重函數(shù)參數(shù)向量估計(jì)部分可以看出,在不同的預(yù)期收益下,參數(shù)κbtm、κpe的符號(hào)均為正,參數(shù)κme的符號(hào)均為負(fù),這一結(jié)果得到的結(jié)論與運(yùn)用四支不同行業(yè)股票數(shù)據(jù)得到的結(jié)論基本相同,即賬面市值比和市盈率對(duì)組合投資權(quán)重有正向影響,市值對(duì)組合投資權(quán)重有負(fù)向影響.這說(shuō)明:第一,參....

圖3.2股票的條件波動(dòng)與條件相關(guān)Figure3.2Conditionalvolatilitiesandconditionalcorrelationsforstocks21

Table3.3ParametersestimationandmodelstestofDCC-MIDASmodel模型滯后階數(shù)系數(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)abcωLLAICBICDCC-MIDAS6cK=0.0005***0.999***40.911-1223....

本文編號(hào)：4050349