發(fā)布時間：2025-07-18 22:32

　　賣方分析師基于對上市公司的研究和分析,發(fā)表其對某家上市公司在下一年度業(yè)績表現(xiàn)的觀點和預(yù)期。由于賣方分析師往往傾向于給出樂觀看法,直接使用分析師預(yù)期數(shù)據(jù)來構(gòu)建因子,會存在偏離度較高的情況。而基于分析師預(yù)期的變化來構(gòu)建因子,一方面可以很好地消除分析師對不同股票客觀程度不同的情況,另一方面可以及時捕捉到分析師前瞻觀點中的增量信息,因此本文將聚焦于分析師預(yù)期修正。本文采用朝陽永續(xù)盈利預(yù)測數(shù)據(jù)庫,將90天內(nèi)賣方預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行了加權(quán)序時平均以獲得市場一致預(yù)期,并基于此分別構(gòu)建了一致預(yù)期凈利潤修正因子、一致預(yù)期每股收益修正因子、一致預(yù)期目標(biāo)價因子。經(jīng)單因子有效性檢驗發(fā)現(xiàn),三類因子在A股市場上均有效,IC值均在0.03以上,并且分層效果明顯,最高組的指標(biāo)顯著優(yōu)于最低組和中間組。由此驗證了分析師預(yù)期修正含有顯著的增量信息。本文進(jìn)一步基于預(yù)期修正因子構(gòu)建了量化投資策略,回測發(fā)現(xiàn),策略在A股市場上的歷史表現(xiàn)優(yōu)異,其中以預(yù)期凈利潤、目標(biāo)價均上調(diào)事件增強(qiáng)策略為最佳,年化收益達(dá)到13.96%,穩(wěn)健跑贏滬深300指數(shù),五年累計超額收益超過90%,并將最大回撤控制在6%左右,信息比率達(dá)到2.84,是一個兼具收益性和風(fēng)險控...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-2量化對沖策略主要分類

圖2-1量化選股策略數(shù)據(jù)來源和主要分類隨后幾年,我國涌現(xiàn)了大量的高頻交易,量化投資向著更精細(xì)化的方向發(fā)展。高頻策略更關(guān)注短期波動,日內(nèi)數(shù)據(jù)被大量使用,對計算機(jī)技術(shù)和性能提出了更高的要求。目前高頻交易策略主要包括造市交易、收報機(jī)交易、事件套利、統(tǒng)計套利、新聞交易、低延遲策略以及訂單....

圖2-1量化選股策略數(shù)據(jù)來源和主要分類

在量化選股策略中,事件驅(qū)動是其中的一個重要類別。所謂事件驅(qū)動策略,即由某個事件觸發(fā)買入或者賣出交易,而該事件的發(fā)生不確定,何時發(fā)生、發(fā)生的數(shù)量等都是未可知的。寬泛地說,市場上任何發(fā)生的、有可能對個股或行業(yè)產(chǎn)生影響的新聞、公告等,都有可能觸發(fā)事件驅(qū)動界定的投資機(jī)會。目前已有不少事件....

圖3-1各年度報告數(shù)量

朝陽永續(xù)從2006年開始建立數(shù)據(jù)庫并收錄分析師發(fā)布的報告,自2009年開始,報告數(shù)量均達(dá)到6萬篇以上,其中2014年和2015年、2018年和2019年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,分析師發(fā)布的研報數(shù)量有所下降,之后有所恢復(fù),年均研報數(shù)量在8萬篇左右,為研究分析師預(yù)期修正提供了充足的數(shù)據(jù)。2.....

圖3-2各月份報告數(shù)量

從2006年1月至2020年12月,按月份匯總的股票研究報告數(shù)量總和如下圖所示。在3月、4月、8月和10月,即四個披露財報的月份,分析師發(fā)布的報告數(shù)量顯著多于其他月份,報告合計占比達(dá)到63%,其他月份的報告分布相對較為均勻�？赡艿脑�因是在上市公司各季度財務(wù)報告發(fā)布之后,分析師會及....

本文編號：4057532