發(fā)布時間：2020-08-29 10:08

　　 在公司資產(chǎn)中,現(xiàn)金具有極強(qiáng)的流動性,對于任何企業(yè)而言,它的重要性都是不言而喻的。在公司經(jīng)營過程中,出于維持運(yùn)營、防范風(fēng)險(xiǎn)及投資需要的目的,企業(yè)必須持有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金,但大量持現(xiàn)會導(dǎo)致企業(yè)資金使用效率低下,進(jìn)而影響企業(yè)的成長,因此持現(xiàn)量是否合適關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展,這要求企業(yè)在做出持現(xiàn)決策時,必須綜合考慮各方面因素的影響,本文即是對這一問題的深入探討。目前國外的相關(guān)研究已取得了一系列成果,相比之下,國內(nèi)這方面的研究還存在較大差距,仍處于對國外成果的借鑒吸收階段;此外,國內(nèi)學(xué)者們多從靜態(tài)視角研究某一單獨(dú)層面的因素對A股主板企業(yè)持現(xiàn)量的影響,鮮有人關(guān)注中小板市場的狀況和各層面因素的綜合影響,且不同學(xué)者得出的結(jié)論存在較大分歧,因此有必要開展進(jìn)一步的研究。本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法,在理論分析的基礎(chǔ)上,以2012-2016年連續(xù)5年在我國中小板上市的560家企業(yè)為樣本,選取了公司財(cái)務(wù)特征、治理結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)三個層面共15個可能的影響因素,分別建立靜態(tài)模型和動態(tài)模型來開展實(shí)證研究,然后進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析,變量間的相關(guān)性分析,以及多元回歸結(jié)果分析,最終得出了以下結(jié)論:我國中小板企業(yè)的持現(xiàn)水平較高;企業(yè)內(nèi)部存在目標(biāo)持現(xiàn)量,且向目標(biāo)值的調(diào)整速度為0.3324。此外,企業(yè)現(xiàn)金持有量與財(cái)務(wù)杠桿、現(xiàn)金替代物、銀行債務(wù)、資本支出、管理層持股比例、貨幣政策顯著負(fù)相關(guān),與現(xiàn)金流量、現(xiàn)金股利支付、財(cái)政政策顯著正相關(guān),且這些因素對企業(yè)持現(xiàn)量的影響具有穩(wěn)定性。同時發(fā)現(xiàn),相對于公司治理結(jié)構(gòu)因素,公司在進(jìn)行現(xiàn)金管理時,更加關(guān)注財(cái)務(wù)特征層面和宏觀經(jīng)濟(jì)層面的影響因素。
【學(xué)位單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F832.51
【部分圖文】：

圖 4.1 中小板上市公司 2012-2016 年現(xiàn)金持有量趨勢圖Fig 4.1 The trend chart of cash holdings of small and medium-sized board companies from 2012 to2016.為了更直觀地描述全樣本中小板上市公司現(xiàn)金持有量的具體分布情況，本文

圖 4.2 現(xiàn)金持有量頻率分布圖Fig 4.2 Frequency distribution of cash holdings釋變量描述性統(tǒng)計(jì) 4.3 給出了各解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

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本文編號：2808412