發(fā)布時間：2025-06-06 04:16

　　組合投資是證券市場各類投資活動的核心.經(jīng)典投資理論的一個重要假設(shè)是投資者是理性的.但是隨著研究的不斷深入,投資決策者逐漸意識到,投資決策的制定不僅僅是理性推理的結(jié)果,也應(yīng)重視決策者的非理性心理因素.本文從非理性人的角度出發(fā),考慮投資者的多種非理性的心理因素,構(gòu)建一種新的行為證券組合決策模型,這些非理性因素主要包括對概率感知的偏差,對損失的規(guī)避心理,對價值感知的偏差,對參照點的依賴.首先,本文在經(jīng)典的一類帶有風險厭惡系數(shù)的均值方差模型的基礎(chǔ)上進行兩點改進:1利用累積前景理論中的綜合前景值代替原模型中的期望值.2根據(jù)心理賬戶理論在約束條件中加入心理賬戶約束,此約束主要為了刻畫投資者根據(jù)不同的投資目標而形成的投資分層現(xiàn)象.然后利用拉格朗日乘子法及心理賬戶因子與風險厭惡系數(shù)的關(guān)系,給出模型的求解步驟.最后本文從上海證券交易所獲取分別所屬不同領(lǐng)域的股票的歷史數(shù)據(jù),對模型進行了數(shù)值求解驗證其實用性與可行性.通過對比達到既定投資目標的頻率與投資者的概率閾值來驗證模型的實際效果,統(tǒng)計出達標率,對指導(dǎo)投資者投資具有積極意義.在實證部分還探究了波動率和期望值對綜合前景值的影響,綜合前景值與股票價格的波動率之...

【文章頁數(shù)】：46 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１：金字塔結(jié)構(gòu)的行為資產(chǎn)組合??

不圖１：金字塔結(jié)構(gòu)的行為資產(chǎn)組合??圖所示的金字塔結(jié)構(gòu)，從下層往上層是風險越來越高，從右到左是潛在的收越大．模型中的每層都是根據(jù)安全性、潛力性、和期望值這三者相關(guān)的需．這里每層對應(yīng)投資者的一個心理賬戶，然后在每個心理賬戶中構(gòu)建滿足此

圖２：家庭理財金字塔??

圖２：家庭理財金字塔??

圖3:值函數(shù)

函數(shù)??權(quán)重并不是真實的概率，因為累積前景理論指出投資者傾向于估高概率事件，這個心理特性翻譯成數(shù)學(xué)語言可以用一個稱去刻畫，此函數(shù)具有反轉(zhuǎn)Ｓ型，且也是分割成兩部分分別對應(yīng)和Ｋａ／ｍｅｍａｎ給出的函數(shù)形式為：??［—＾￣Ｔ當處于收益狀態(tài)??ｗ（ｐ）?＝?＾?（ｐ＂＋（１４－ｐＰ）＂Ｉ....

圖４：權(quán)重函數(shù)??

．圖４：權(quán)重函數(shù)??前景值的計算方法??積前景理論及文獻丨７］丨１４］，可以分別給出離散財富變量的綜．??

本文編號：4049773