中國A股市場存在品質(zhì)溢價(jià)嗎?
發(fā)布時(shí)間:2025-07-03 02:53
本文從價(jià)值投資的核心理念出發(fā),基于盈利性、成長性、安全性、分紅能力四個(gè)維度構(gòu)建復(fù)合品質(zhì)指標(biāo),并通過分析品質(zhì)溢價(jià)在中國A股市場中的存在性來探討價(jià)值投資的可行性和有效性。實(shí)證結(jié)果表明:(1)中國A股市場上存在顯著為正的品質(zhì)溢價(jià),且品質(zhì)溢價(jià)在控制其他相關(guān)變量后依然穩(wěn)健存在;(2)高品質(zhì)股票具有大市值、高成長特征,且品質(zhì)溢價(jià)在大市值、高盈利的分組中更加顯著;(3)品質(zhì)溢價(jià)在不同時(shí)期下均能穩(wěn)定存在;(4)中國A股市場上的品質(zhì)溢價(jià)并非源于高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),相反,由正向反饋偏好、博彩偏好、套利限制引起的錯(cuò)誤定價(jià)有助于解釋品質(zhì)溢價(jià)。本文結(jié)論佐證了價(jià)值投資策略在中國A股市場的可行性和有效性,為培育良好投資理念、抑制過度投機(jī)、促進(jìn)中國股市合理健康發(fā)展等提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【文章頁數(shù)】:18 頁
【文章目錄】:
一、引 言
二、文獻(xiàn)綜述
三、指標(biāo)構(gòu)建和數(shù)據(jù)說明
(一)數(shù)據(jù)說明
(二)品質(zhì)指標(biāo)構(gòu)建
四、品質(zhì)溢價(jià)實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
(一)單變量分組分析
(二)雙變量分組分析
(三)基于Fama-Macbeth的回歸分析
(四)品質(zhì)溢價(jià)于不同時(shí)間區(qū)間內(nèi)的表現(xiàn)情況
五、品質(zhì)溢價(jià)來源的實(shí)證解釋
(一)檢驗(yàn)原理
(二)Fama-Macbeth回歸
(三)錯(cuò)誤定價(jià)與品質(zhì)溢價(jià)
1.反應(yīng)過度(overreaction)或反應(yīng)不足(underreaction)
2.反應(yīng)不足的進(jìn)一步探究
(1)正向反饋交易
(2)博彩偏好
(3)套利限制
六、結(jié) 論
本文編號:4055651
【文章頁數(shù)】:18 頁
【文章目錄】:
一、引 言
二、文獻(xiàn)綜述
三、指標(biāo)構(gòu)建和數(shù)據(jù)說明
(一)數(shù)據(jù)說明
(二)品質(zhì)指標(biāo)構(gòu)建
四、品質(zhì)溢價(jià)實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
(一)單變量分組分析
(二)雙變量分組分析
(三)基于Fama-Macbeth的回歸分析
(四)品質(zhì)溢價(jià)于不同時(shí)間區(qū)間內(nèi)的表現(xiàn)情況
五、品質(zhì)溢價(jià)來源的實(shí)證解釋
(一)檢驗(yàn)原理
(二)Fama-Macbeth回歸
(三)錯(cuò)誤定價(jià)與品質(zhì)溢價(jià)
1.反應(yīng)過度(overreaction)或反應(yīng)不足(underreaction)
2.反應(yīng)不足的進(jìn)一步探究
(1)正向反饋交易
(2)博彩偏好
(3)套利限制
六、結(jié) 論
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