本文關(guān)鍵詞：殼資源價(jià)值與虧損公司股價(jià)相關(guān)性分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 碩士學(xué)位論文 殼資源價(jià)值與虧損公司股價(jià)相關(guān)性分析 姓名：高展 申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士 專業(yè)：財(cái)務(wù)管理 指導(dǎo)教師：彭韶兵 座機(jī)電話號(hào)碼 摘要 摘要 一、研究目的 按照財(cái)務(wù)學(xué)理論，虧損公司特別是連續(xù)虧損公司的股票價(jià)格應(yīng)該很低， 因?yàn)樵谶B續(xù)虧損的情況下，會(huì)計(jì)盈余不能替代未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)估算公司價(jià)值。 這個(gè)公司要么進(jìn)行破產(chǎn)清算，要么被其他公司收購(gòu)，其股價(jià)便不再由該公司 未來(lái)的會(huì)計(jì)盈余決定，而應(yīng)該由公司凈資產(chǎn)帳面價(jià)值決定。但是，從現(xiàn)實(shí)情 況來(lái)看，我國(guó)上市公司股票價(jià)格顯然不符合一般的財(cái)務(wù)學(xué)理論，虧損公司股 價(jià)被大大高估。如何來(lái)解釋虧損上市公司股價(jià)反常的現(xiàn)象呢?一種流行的觀 點(diǎn)認(rèn)為在中國(guó)特殊的證券發(fā)行制度下，由于股票發(fā)行的行政干預(yù)和壟斷發(fā)行 而產(chǎn)生的殼資源價(jià)值會(huì)對(duì)虧損上市公司產(chǎn)生影響。由于殼資源價(jià)值的存在， 使得上市公司即使虧損也會(huì)獲得“殼”的價(jià)值支撐，從而使虧損公司股票價(jià) 格居高不下。 本文的研究目的是希望解決兩個(gè)問(wèn)題，第一是希望從理論方面分析為什 么殼資源價(jià)值會(huì)對(duì)虧損上市公司產(chǎn)生影響，第二是希望從實(shí)證的角度嘗試驗(yàn) 證這種影響。對(duì)于第一點(diǎn)，本文從導(dǎo)致殼資源價(jià)值產(chǎn)生的股票發(fā)行制度入手， 揭示出殼資源的本質(zhì)，并從理論上分析殼資源價(jià)值形成的原因和殼資源價(jià)值 的影響因素，從而為下面的實(shí)證研究打下基礎(chǔ)。對(duì)于第二點(diǎn)，本文采用1999 至2005年的虧損上市公司作為樣本公司進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并在奧爾森模型的基 礎(chǔ)上，，加入了反映殼資源價(jià)值的代理變量和相關(guān)控制變量，使用多元線性回 歸方程進(jìn)行模擬。通過(guò)對(duì)虧損上市公司股票價(jià)格和殼資源價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行 實(shí)證檢驗(yàn)，希

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