發(fā)布時間：2018-01-01 18:12

  本文關鍵詞：電力行業(yè)上市公司債務融資方式的影響因素研究　出處：《北京交通大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 電力行業(yè) 上市公司 債務融資方式 融資結構

【摘要】：電力行業(yè)是我國的重要支柱行業(yè),受行業(yè)特點約束杠桿率長期居高不下,研究債務融資方式的影響因素對改善電力企業(yè)的融資結構、降低企業(yè)杠桿率以順應供給側結構性改革趨勢具有重要的現(xiàn)實意義。本文在文獻研究的基礎上,以銀行貸款和企業(yè)債券這兩種債務融資方式為對象,分析電力行業(yè)債務融資方式的現(xiàn)狀及存在的問題。結合資本結構和信息不對稱等理論,在既有文獻分析的基礎上,根據電力行業(yè)的經營特點篩選出不同債務融資方式的影響因素,實證分析不同債務融資方式的影響因素。論文以電力行業(yè)67家上市公司2011年到2015年的數據作為面板數據,運用多元線性回歸模型分析不同因素對融資方式選擇的影響。結果表明,銀行貸款中的長期借款受公司規(guī)模、盈利能力、償債能力、資產抵押價值和代理成本的顯著性影響,其中資產抵押價值對企業(yè)選擇銀行貸款方式的影響最大。企業(yè)債券受公司信用質量、盈利能力、公司規(guī)模和投資機會顯著性影響,其中公司信用質量和公司投資機會對企業(yè)選擇債券融資方式的決策影響最大。研究發(fā)現(xiàn),電力企業(yè)傾向選擇長期借款作為最主要的債務融資方式的原因是高資產抵押價值和政府監(jiān)督產生的代理成本。電力企業(yè)可通過減少銀行依賴度、發(fā)展債券市場和降低代理成本改善融資結構。
[Abstract]:Power industry is an important pillar industry in our country. The leverage ratio is high for a long time under the constraints of industry characteristics. This paper studies the influence factors of debt financing mode on improving the financing structure of power enterprises. It is of great practical significance to reduce the leverage ratio of enterprises to conform to the trend of supply-side structural reform. On the basis of literature study, this paper takes bank loans and corporate bonds as the object of debt financing. Based on the theory of capital structure and information asymmetry, the paper analyzes the current situation and existing problems of debt financing in electric power industry, based on the analysis of existing literature. According to the operating characteristics of the power industry, the influence factors of different debt financing methods are selected. Empirical analysis of the impact of different debt financing methods. The paper takes the data of 67 listed companies in power industry from 2011 to 2015 as panel data. The effects of different factors on the choice of financing methods are analyzed by using multiple linear regression models. The results show that the long-term loans in bank loans are affected by the size of the company, profitability and solvency. The significant influence of asset mortgage value and agency cost, in which the value of asset mortgage has the greatest impact on the choice of bank loan mode. Corporate bonds are subject to corporate credit quality, profitability. Corporate size and investment opportunities have a significant impact, among which corporate credit quality and investment opportunities have the greatest impact on corporate choice of bond financing. Power enterprises tend to choose long-term borrowing as the main way of debt financing because of high asset mortgage value and agency cost caused by government supervision. Power enterprises can reduce the dependence of banks. Develop bond market and reduce agency cost to improve financing structure.
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F426.61;F406.7;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1365631