發(fā)布時間：2024-05-06 23:40

　　2018年資管新規(guī)頒布以來,依托于商業(yè)銀行表外業(yè)務的影子銀行規(guī)模萎縮,我國宏觀審慎評估體系有了新的調整。在此背景下,對國內外文獻進行系統(tǒng)梳理,立足于信貸渠道是我國貨幣政策傳導主要渠道的基本事實,分析影子銀行對信貸傳導機制的作用機理,通過構建以影子銀行規(guī)模、貨幣供應量以及MPA考核中的廣義信貸總量的向量自回歸模型(VAR),從實證層面證明宏觀審慎評估體系視角下,影子銀行如何通過作用于廣義信貸傳導機制進而影響貨幣政策最終效果。基于理論及實證分析的結果,對貨幣政策的中間目標體系、影子銀行的監(jiān)管、貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱架構等方面有針對性地提出政策與建議。

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【部分圖文】：

結果顯示，給影子銀行（DLYZYH）一個標準正向沖擊后，在第2期會對M2(DLM2）有一個正向影響，但在第4期突然轉向負向影響并達到最大，隨后回歸到正向影響，影響逐漸減弱。整體來看，影子銀行規(guī)模的擴大會導致M2的增加，但是影響程度有所降低。由此可見，影子銀行的出現擴展了貨幣創(chuàng)造渠....

圖1VAR模型單位根分布圖3影子銀行規(guī)模對廣義信貸脈沖響應

圖2影子銀行規(guī)模對M2脈沖響應同樣，給影子銀行（DLYZYH）一個標準正向沖擊后，會對廣義信貸（DLGYXD）產生正的影響，正向影響在第一期達到最大，在第5期轉為負向影響，隨后影響整體減弱。整體來看，影子銀行規(guī)模的擴大刺激了廣義信貸規(guī)�？偭康牟▌釉黾�。如同業(yè)拆借、債券投資、股權....

基于以上分析，繼續(xù)對VAR模型進行方差分解，檢驗分析影子銀行規(guī)模對M2和廣義信貸總量沖擊變化的貢獻度。如圖4所示，第1期時廣義信貸主要由本身和影子銀行解釋，從第2期開始，M2對廣義信貸的解釋能力上升到40%、影子銀行規(guī)模對廣義信貸的解釋能力上升到30%，并在隨后保持穩(wěn)定。如圖5所....

本文編號：3966511