發(fā)布時間：2024-05-08 19:40

　　文章將投資者行為拓展為兩個維度,即機(jī)構(gòu)投資者理性情緒與個人投資者非理性情緒,以中國2009—2014年滬深兩市上市的IPO公司數(shù)據(jù)為樣本,研究投資者中的理性因素和非理性因素對IPO定價和管理者過度樂觀情緒的影響及其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果,實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)投資者理性情緒越高,IPO公司超募水平越低,個人投資者非理性情緒對IPO首日溢價率有顯著的正向影響;機(jī)構(gòu)投資者理性情緒和個人投資者非理性情緒都能夠塑造IPO公司管理者的過度樂觀情緒,機(jī)構(gòu)投資者理性情緒對IPO公司管理者過度樂觀水平有顯著的負(fù)向影響,而個人投資者非理性情緒越高漲,IPO公司管理者越會過度樂觀;當(dāng)IPO公司高超募、現(xiàn)金流充足時,IPO公司管理者的過度樂觀能夠加劇公司過度投資等非效率投資行為,損害了公司的整體績效表現(xiàn);當(dāng)IPO公司低超募、現(xiàn)金流不足時,IPO公司管理者的過度樂觀能夠緩解因資金缺乏引起的投資不足,有助于從整體上改善公司的績效水平;當(dāng)IPO公司低超募、現(xiàn)金流不足時,存在著個人投資者非理性情緒影響IPO公司整體績效表現(xiàn)的管理者過度樂觀的中介效應(yīng)。研究結(jié)果對中國股市存在的"IPO之謎"現(xiàn)象具有一定的解釋力,對市場監(jiān)管政策的制...

【文章頁數(shù)】：20 頁

【文章目錄】：
一、研究背景與問題
二、文獻(xiàn)綜述與理論假說
    (一) 機(jī)構(gòu)投資者理性情緒與個人投資者非理性情緒
    (二) 投資者情緒、IPO定價與管理者過度樂觀
    (三) 投資者情緒、管理者過度樂觀與公司績效
三、變量定義與模型設(shè)計
    (一) 變量定義與度量
        1. 超募水平
        2. IPO首日溢價率
        3. 管理者過度樂觀
        4. 公司績效
        5. 投資者情緒
        6. 控制變量
    (二) 模型設(shè)計
四、實(shí)證檢驗(yàn)
    (一) 樣本選擇
    (二) 統(tǒng)計描述
    (三) 實(shí)證結(jié)果分析
        1. 機(jī)構(gòu)投資者理性情緒、個人投資者非理性情緒與IPO定價
        2. 投資者情緒、IPO定價與管理者過度樂觀
        3. 投資者情緒、管理者過度樂觀與公司績效
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、結(jié)論



本文編號：3967725