發(fā)布時間：2025-03-02 16:42

　　 如何將投資者偏好以定價因子的形式引入多因子模型,是建立行為資產定價模型的關鍵。本文假設投資者在前景理論的框架下評估風險,將股票歷史收益率分布所對應的前景理論價值作為投資決策的依據(jù)。在理論上分析了股票前景理論價值與預期收益率之間的邏輯關系的基礎上,使用1995年1月至2015年12月的滬深兩市全部A股作為研究樣本,對投資者偏好與股票預期收益率之間的關系進行了深入的分析。實證分析結果表明:股票的前景理論價值與預期收益率之間存在顯著的負相關關系,且負相關關系在小盤股中更為明顯;基于前景理論價值構建的投資者偏好因子BMG不能被經(jīng)典資產定價模型所解釋,若在Fama-French五因子模型的基礎上引入投資者偏好因子BMG,模型的解釋能力顯著提高。

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與理論基礎
    (一) 文獻綜述
    (二) 理論基礎
三、數(shù)據(jù)描述與因子構建
    (一) 數(shù)據(jù)描述
    (二) 因子構建
四、前景理論價值與股票預期收益率的關系
    (一) 分組檢驗
    (二) Fama-MacBeth檢驗
五、引入投資者偏好的多因子模型
    (一) 因子間的回歸分析
    (二) 投資組合分析
    (三) 定價模型之間的比較
六、結論與啟示
    (一) 研究結論
    (二) 理論啟示



本文編號：4034564