發(fā)布時(shí)間：2024-04-02 04:19

　　長久以來,企業(yè)并購一直是公司戰(zhàn)略領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)和重點(diǎn)。對(duì)于企業(yè)來講,并購是一項(xiàng)重要的公司戰(zhàn)略決策行為,通過并購企業(yè)能夠快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)充和業(yè)務(wù)多元化。2018年,全球并購交易額高達(dá)4萬億美元,較2017年上升了 19%,并購交易數(shù)量達(dá)4.7萬項(xiàng),企業(yè)并購行為愈發(fā)頻繁。學(xué)者們對(duì)管理者發(fā)起并購的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了研究。最初,學(xué)者們認(rèn)為經(jīng)理人進(jìn)行并購是為了最大化企業(yè)價(jià)值和股東利益,通過并購實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)。但隨后學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)在公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情形下,股東對(duì)管理者往往缺乏有效的監(jiān)督,從而出現(xiàn)代理問題。管理者出于構(gòu)建企業(yè)帝國、增加薪酬等私利目的也會(huì)發(fā)起并購,或者出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避考慮而放棄并購機(jī)會(huì),從而損害了公司價(jià)值和股東利益。因此,學(xué)者們開始研究哪些治理機(jī)制能夠?qū)�管理者形成有效激�?lì)和約束,抑制管理者在企業(yè)并購中的私利行為,提高并購價(jià)值。聲譽(yù)作為經(jīng)理人一項(xiàng)重要的資產(chǎn),能夠發(fā)揮治理效應(yīng)與資源效應(yīng),對(duì)企業(yè)并購產(chǎn)生重要影響。一方面,以往研究發(fā)現(xiàn)在管理者行為無法被有效觀測(cè)時(shí),聲譽(yù)能夠解決長期博弈下的委托代理問題,激勵(lì)管理者在做投資決策時(shí)以企業(yè)價(jià)值和股東利益最大化為目的,具有治理效應(yīng);另一方面,聲譽(yù)作為...

【文章頁數(shù)】：211 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖1-1本文技術(shù)圖

儈管聲對(duì)企業(yè)并的影響研究14圖1-1本文技術(shù)圖1.6主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)本文的主創(chuàng)新點(diǎn)如下。創(chuàng)新點(diǎn)一：系地研究了儈管聲與企業(yè)并的關(guān)系，拓展了儈管聲以及企業(yè)并的相關(guān)研究。第一，豐富了儈管聲與企業(yè)并的關(guān)系研究。從儈管聲與企業(yè)并的關(guān)系研究情況來看，目前研究成果少，主是涉及到管理聲對(duì)并效（于佳禾和

圖4-1本文研究框架

儈管聲對(duì)企業(yè)并的影響研究744.3儎管聲譽(yù)影響企業(yè)并的框架如上所，儈管聲治理效應(yīng)以及源效應(yīng)對(duì)企業(yè)并（并決策、并溢價(jià)、并效）產(chǎn)生影響，同時(shí)儈管所處業(yè)生涯段、產(chǎn)權(quán)性以及外理人市場(chǎng)等因素會(huì)影響到儈管聲治理效應(yīng)以及源效應(yīng)的發(fā)揮，從對(duì)儈管聲與企業(yè)并的關(guān)系產(chǎn)生影響。基于上分析，本文構(gòu)建以下研....

圖5-1儈管聲影響并決策的作用機(jī)制

儈管聲對(duì)企業(yè)并的影響研究81圖5-1儈管聲影響并決策的作用機(jī)制5.2研究設(shè)計(jì)5.2.1樣本擇和數(shù)據(jù)來源本章以2009-2016年我國A上市公司發(fā)生的并事件為初始樣本。樣本數(shù)據(jù)按照下列則篩：①剔類上市公司樣本；②剔交易狀態(tài)為ST和PT的上市公司樣本；③剔并交易失的樣本；④剔交易類型....

圖6-1儈管聲影響并溢價(jià)的作用機(jī)制

儈管聲對(duì)企業(yè)并的影響研究108并活動(dòng)中受到的政干亴會(huì)減弱儈管聲對(duì)并溢價(jià)的向影響。第三，在政干亴下國有企業(yè)儈管任免、核等以完全市場(chǎng)化，管理聲機(jī)制很發(fā)揮有效的作用。于佳禾和海聲（2014）為，CEO聲對(duì)國有企業(yè)中管理的激勵(lì)作用沒有發(fā)揮出來。因此，本文提出如下假。H3：相比于國有企業(yè)，....

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