發(fā)布時間：2020-04-29 11:58

【摘要】：美國學者斯考特曾經(jīng)說過,“信托應(yīng)用可以和人類的想象力相媲美”。在發(fā)達國家,信托與銀行、證券、保險并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。信托作為一項重要金融制度安排,以它特有的制度優(yōu)勢和功能優(yōu)勢出現(xiàn)在許多重大金融活動創(chuàng)新中。 但是我國自從1979年引入信托以來,卻坎坷重重。30多年的發(fā)展中歷經(jīng)數(shù)次整頓,行業(yè)屢屢陷入困窘之地。2001年隨著“一法兩規(guī)”的頒布,信托業(yè)才迎來了重大發(fā)展期,一時信托成為熱門話題。信托產(chǎn)品層出不窮,信托資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹,信托產(chǎn)品的種類更是五花八門,使人眼花繚亂。信托是在什么樣的背景下產(chǎn)生的?它經(jīng)歷怎樣的制度變遷和創(chuàng)新?美國和日本是如何對信托制度進行創(chuàng)新的?信托業(yè)的制度和功能優(yōu)勢是什么?信托產(chǎn)品創(chuàng)新的基點是什么?信托產(chǎn)品如何在分業(yè)經(jīng)營的道路上探索混業(yè)經(jīng)營的模式?信托業(yè)如何以自己特有的制度和功能優(yōu)勢進行信托產(chǎn)品創(chuàng)新?我國信托可以在哪些信托產(chǎn)品上創(chuàng)新?借鑒國外信托制度發(fā)展的成熟經(jīng)驗和分析我國信托發(fā)展中遇到的問題,深入分析信托產(chǎn)品創(chuàng)新的要素和機理,總結(jié)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的源泉和方向,對于正在成長起來的中國信托業(yè)乃至金融體系的構(gòu)建來說,具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文首先對信托的制度變遷和創(chuàng)新進行了梳理。對于信托制度在英國起源時所進行的創(chuàng)新進行了細致的分析,回顧了信托制度在英國普通法和衡平法下創(chuàng)新的歷程。接著對信托的現(xiàn)代發(fā)展及制度創(chuàng)新給予了分析,并對英美日信托制度和信托業(yè)發(fā)展的特點進行了梳理。 其次對信托產(chǎn)品創(chuàng)新的理論進行分析,主要介紹了規(guī)避管制理論,制度改革理論,財富增長理論等,雖然目前沒有專門關(guān)于研究信托產(chǎn)品創(chuàng)新的理論學派,但是信托作為金融行業(yè)的一部分依然可以借鑒關(guān)于金融創(chuàng)新理論和學派的研究成果進行分析。 接著對信托產(chǎn)品的分析框架進行了歸納和總結(jié),這一節(jié)是本文的重中之重,也是本文的創(chuàng)新所在。本文將信托產(chǎn)品創(chuàng)新這一理念進行了“要素解構(gòu)”,認為信托產(chǎn)品的創(chuàng)新可分為以下幾個基本要素：1.信托產(chǎn)品的法律制度要素,2.金融技術(shù)要素,3.營銷管理要素。又分別分析了這三大要素的內(nèi)部構(gòu)成要素,為信托產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計提供了一個完整的理論分析框架。在信托產(chǎn)品創(chuàng)新的法律制度要素中主要分析了信托產(chǎn)品創(chuàng)新的四個法理基礎(chǔ)(所有權(quán)與收益權(quán)相分離,信托財產(chǎn)獨立性,有限責任,信托管理連續(xù)性),信托產(chǎn)品創(chuàng)新的功能優(yōu)勢(長期規(guī)劃,彈性空間,更好的保障受益人權(quán)益)等。在信托產(chǎn)品的金融技術(shù)要分析素中,本文認為金融產(chǎn)品創(chuàng)新無論結(jié)構(gòu)設(shè)計的多么復(fù)雜,都有一個穩(wěn)定的創(chuàng)新構(gòu)成要素,就是一個產(chǎn)品是基于對“安全性”“流動性”“收益性”的考慮。而信托產(chǎn)品的創(chuàng)新就是在遵循信托法理的基礎(chǔ)上,運用信托的制度優(yōu)勢和功能優(yōu)勢,對“安全性”、“流動性”、“收益性”要素的重構(gòu)和深化。分別對“安全性”、“流動性”、“收益性”中涉及的創(chuàng)新要素進行了分析。接著對信托創(chuàng)新的定價模型進行了分析,對信托產(chǎn)品的創(chuàng)新的技術(shù)要素進行整合,通過數(shù)理模型得出信托創(chuàng)新產(chǎn)品的“預(yù)期收益率”。在最后的營銷管理要素方面,對信托產(chǎn)品的市場定位理論,現(xiàn)代營銷管理理論進行分析,為信托產(chǎn)品完成“最后的一躍”做好市場推廣準備。 最后本文就我國在信托產(chǎn)品創(chuàng)新的幾個方向進行了介紹,他們分別是“以信托公司作為.SPT”的資產(chǎn)證券化；私募股權(quán)信托投資基金(PE)；銀信合作；房地產(chǎn)信托投資基金"REITs"。
【圖文】：

圖4.1信托創(chuàng)新產(chǎn)品供求風險評價均衡的市場線以上是在完全競爭市場假設(shè)下供求雙方風險均衡的市場線。在完全競爭的市場，供求雙方的信息對稱，對風險的評價是一致的。(3)在壟斷市場中的供求的風險評價均衡①受托人對信托創(chuàng)新產(chǎn)品供給的風險評價方程:rm=rf+v0+入sV②委托人對信托創(chuàng)新產(chǎn)品需求的風險評價方程:rd=r汁楊v其中是:f無風險收益率，v。是創(chuàng)新風險的補償(如發(fā)行費，，設(shè)計費，中介費用)，燦和功分別為受托人和投資人的風險評價系數(shù)。這時，r*=rs=rd，即:rf+v。+肪V=時場V解得:v*=v0/(人d一入s)，r*=rf+vo膨(人d一入s)因為人d>入s，所以r*>rf。由于投資創(chuàng)新的信托產(chǎn)品的風險大于無風險投資的風險，所以只有信托創(chuàng)新產(chǎn)品的預(yù)期收益率高于無風險收益率時，投資

白....厄..d................................r，+v。0獷V圖4.2信托創(chuàng)新產(chǎn)品供給與需求的風險評價均衡圖(4)產(chǎn)品規(guī)模與信托創(chuàng)新產(chǎn)品預(yù)期收益率的關(guān)系信托創(chuàng)新產(chǎn)品預(yù)期收益率與產(chǎn)品規(guī)模具有正向關(guān)系。入d，人，的變大分別表達了投資者和受托人希望得到較高的預(yù)期收益率。投資者投資額度的加大必然要求高回報;作為受托人由于經(jīng)營管理難度的加大以及規(guī)模效應(yīng)的存在也會要求較高的預(yù)期收益率。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.49

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 崔彥婷;舒勝暉;;中國信托業(yè)的關(guān)鍵戰(zhàn)略驅(qū)動因素分析與展業(yè)模式選擇[J];上海金融;2013年02期

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 于立娜;我國信托公司盈利能力研究[D];中南大學;2012年

本文編號：2644550