a国产,中文字幕久久波多野结衣AV,欧美粗大猛烈老熟妇,女人av天堂

不完全理性條件下企業(yè)上市融資權(quán)益出讓與定價決策研究

發(fā)布時間:2024-06-30 05:35
  企業(yè)IPO過程中企業(yè)和投資者之間存在信息不對稱,信息不對稱引發(fā)的代理成本會使得投資者要求更高的風(fēng)險補(bǔ)償,從而導(dǎo)致企業(yè)的權(quán)益融資成本增加,引發(fā)“融資貴”、“投資難”的問題。首先,本文從企業(yè)的權(quán)益出讓水平及最優(yōu)努力成本出發(fā)分析了企業(yè)的融資決策行為。其次,考慮到投資者存在投資成本和代理成本,對投資者的報價和出資決策行為進(jìn)行了分析。最后,研究了詢價機(jī)制對上述決策的影響。通過對博弈雙方效用最大化目標(biāo)下的動態(tài)完美信息序貫博弈模型進(jìn)行求解分析,我們發(fā)現(xiàn)在一定條件下IPO企業(yè)和投資者都存在最優(yōu)決策。研究結(jié)果表明:(1)較高的資本利得和市場平均必要報酬率會降低企業(yè)的權(quán)益出讓水平,更高的努力邊際收益和企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期收益的概率可以激勵企業(yè)投入更多努力;(2)當(dāng)?shù)陀谀骋婚撝禃r投資者必要報酬率和市場平均必要報酬率越高,投資者最優(yōu)報價越低并且受到企業(yè)家自信水平的影響;(3)投資者之間存在異質(zhì)性時承銷商的有效報價策略能夠防止投資者抱團(tuán)壓價;(4)在投資者異質(zhì)性假設(shè)下詢價機(jī)制能夠有效規(guī)避企業(yè)過度權(quán)益融資的風(fēng)險,促使企業(yè)投入更多的努力成本。

【文章頁數(shù)】:80 頁

【學(xué)位級別】:碩士

【部分圖文】:

圖4.2剩余期望收益1nE與權(quán)益出讓水平的關(guān)系圖

圖4.2剩余期望收益1nE與權(quán)益出讓水平的關(guān)系圖

4.不完全理性條件下投融資方最優(yōu)決策29圖4.2剩余期望收益1nE與權(quán)益出讓水平的關(guān)系圖我們知道當(dāng)1nkaph時1nE為的減函數(shù),反之則為增函數(shù)。我們給定p10和p2,分別對應(yīng)命題3(3)和(4),其他參數(shù)不變�?梢钥吹疆�(dāng)發(fā)行價格p取不同值時,EN自身期望收益與權(quán)益出讓水平的關(guān)系....


圖5.3投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

圖5.3投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

不完全理性條件下企業(yè)上市融資權(quán)益出讓與定價決策研究48圖5.3投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖(報價策略(2))設(shè)參數(shù)h分別等于0.8、1.0、1.2。當(dāng)投資者選擇報價策略(2)時,EN權(quán)益出讓水平及投資者必要報酬率對最優(yōu)報價影響的分析結(jié)果與圖5.2類似。但與報價策略(1....


圖5.4投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

圖5.4投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

5.考慮詢價機(jī)制的投融資方最優(yōu)決策49圖5.4投資者同質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖(報價策略(3))通過分析圖5.2,5.3以及5.5,可以觀察到EN過度自信水平較高或者權(quán)益出讓水平較高時,隨著EN權(quán)益出讓水平增加投資者應(yīng)該提高確定報價。如果過度自信水平較高,且EN避免出讓過....


圖5.6投資者異質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

圖5.6投資者異質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖

5.考慮詢價機(jī)制的投融資方最優(yōu)決策51圖5.6投資者異質(zhì)性假設(shè)下最優(yōu)報價與及iθ關(guān)系圖其他參數(shù)給定情況下,令k分別等于0.9、0.7、0.5,通過i和取不同值,求解最優(yōu)報價。由圖5.6可以得到異質(zhì)性投資者的最優(yōu)報價與EN的權(quán)益出讓水平成正比,隨著投資者的必要報酬率增加最優(yōu)報價會降....



本文編號:3998460

資料下載
論文發(fā)表

本文鏈接:http://www.wukwdryxk.cn/jingjifazhanlunwen/3998460.html


Copyright(c)文論論文網(wǎng)All Rights Reserved | 網(wǎng)站地圖 |

版權(quán)申明:資料由用戶45a74***提供,本站僅收錄摘要或目錄,作者需要刪除請E-mail郵箱bigeng88@qq.com
亚洲av无码专区国产不乱码| 亚洲精品国产字幕久久不卡| 免费h片| 亚洲精品一级在线观看| 久久精品国产99国产精品导航 | 精品国产一区二区三区免费| www四虎| 五月婷婷中文字幕| 夂久精品国产久精国产| 久久综合给合久久国产免费| 青草草在线视频永久免费| 亚洲成AV人片在线观看WV| 国产亚洲精品岁国产微拍精品| 搡老女人老妇老熟女hhd小说 | 小sao货水好多真紧h无码视频 | 久久精品国产亚洲AV电影| 又爽又黄又无遮挡的视频在线观看 | 伊人色综合久久天天五月婷| 四虎成人精品一区二区免费网站| 色欲人妻AAAAAA无码| 久久无码AV一区二区三区| 色悠久久久久综合欧美99| 男女猛烈无遮挡免费视频| 大j8黑人bbw巨大888| 打工女人内毛片| 久久热在线| 国产成人精品日本亚洲语音| 综合偷自拍亚洲乱中文字幕| 人妻丝袜中文无码av影音先锋专区| 亚洲精品无码成人片| 日韩内射激情视频在线播放免费| 夜夜高潮夜夜爽夜夜爱爱| 欧美性色欧美a在线图片| 亚洲精品无码成人片久久不卡 | 日本成a人片在线播放| 国产麻豆剧果冻传媒白晶晶| 久久精品AⅤ无码中文字字幕不卡| 欧美寡妇xxxx黑人猛交| 中文字幕日韩精品一区二区三区| 嫩草伊人久久精品少妇av| 国产精品最新免费视频|