發(fā)布時(shí)間：2025-02-23 09:32

　　資產(chǎn)證券化產(chǎn)品因其巧妙的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)而具有信用增級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)隔離、改善流動(dòng)性、融資成本低等特點(diǎn)。美國(guó)是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的誕生地和全球最大市場(chǎng),巔峰時(shí)期美國(guó)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行額占其固定收益市場(chǎng)最大份額。其對(duì)于美國(guó)金融市場(chǎng)的繁榮起到積極作用。我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)雖然起步較晚、且在金融危機(jī)期間暫停發(fā)行,但對(duì)于資產(chǎn)證券化的研究和制度準(zhǔn)備一直穩(wěn)步進(jìn)行,于2012年形成了有中國(guó)特色的銀監(jiān)會(huì)主管的信貸資產(chǎn)證券化、證監(jiān)會(huì)主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化和交易商協(xié)會(huì)主管的資產(chǎn)支持票據(jù)三種模式。于是2012年重啟后,資產(chǎn)證券化呈迅猛發(fā)展之勢(shì)。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富,發(fā)行金額不斷創(chuàng)新高。2017年國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行達(dá)1.4萬億元。在我國(guó)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、盤活存量資產(chǎn)、降杠桿的當(dāng)下,資產(chǎn)證券化在我國(guó)必將有廣闊發(fā)展空間。但也應(yīng)該看到,我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)還處于發(fā)展階段,各類政策、措施也在不斷完善過程中。不同于美國(guó),我國(guó)尚未實(shí)施利率市場(chǎng)化、也沒有充足的早償率、違約率等數(shù)據(jù)積累供定價(jià)模型使用,因此國(guó)內(nèi)的定價(jià)方法還較為粗放。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)資產(chǎn)證券化的研究多是基于理論、風(fēng)險(xiǎn)控制、定價(jià)模型方面,實(shí)證分析類研究不多。在此背景下,本文擬通過...

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行額

鏈進(jìn)一步延長(zhǎng)，出現(xiàn)了衍生化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用違約互換（CDO）以及在此基礎(chǔ)上的合成型CDO。將2007年中至今視為第四階段。次貸危機(jī)使各國(guó)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)通過一系列改革措施加強(qiáng)了對(duì)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管，包括：規(guī)定了發(fā)起機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自留模式、加強(qiáng)了對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)....

圖3.2美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行份額

8圖3.2美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行份額回顧20年來美國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)行情況，抵押貸款相關(guān)債券及資產(chǎn)支持債券的年發(fā)行額之和平均占美國(guó)債券年發(fā)行額的三分之一以上，巔峰時(shí)期美國(guó)的資產(chǎn)

圖3.3美國(guó)債券未償余額份額

證券化產(chǎn)品發(fā)行額占其固定收益市場(chǎng)最大份額。金融危機(jī)爆發(fā)后，抵押貸款相關(guān)債券發(fā)行額環(huán)比上年下降近40%，資產(chǎn)支持債券發(fā)行額更是下降逾70%。雖然之后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量穩(wěn)步回升，但仍比巔峰期市場(chǎng)份額跌去40%。2017年度，上述兩類債券發(fā)行額穩(wěn)定在債券市場(chǎng)總發(fā)行額的30%，....

圖S州劉o州淚】犯川翻日弓

圖3.4美國(guó)MBS產(chǎn)品發(fā)行額圖3.5美國(guó)MBS產(chǎn)品發(fā)行份額

本文編號(hào)：4034294