發(fā)布時(shí)間：2019-10-15 08:31

【摘要】：從上世紀(jì)七十年代初布雷頓森林體系解體開始,世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出貨幣化、金融化、自由化和一體化的發(fā)展趨勢(shì)。一方面,一些國(guó)家紛紛放開金融市場(chǎng),進(jìn)一步加劇了全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn);另一方面,金融商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)使得全球資本市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)僅僅依靠傳統(tǒng)金融工具已經(jīng)不足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),各金融機(jī)構(gòu)急切需要新的金融工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)從上世紀(jì)九十年代開始嶄露頭角,是一個(gè)后發(fā)市場(chǎng),有著跳躍式發(fā)展的特點(diǎn)。隨著改革開放的不斷深入,我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的條件已經(jīng)具備,加入WTO后為了更好的適應(yīng)全球金融創(chuàng)新環(huán)境,維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全,完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系,發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)已經(jīng)毋容置疑了。本文主要研究我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展模式。文章先概括的介紹了金融衍生品市場(chǎng)的基本理論,總結(jié)國(guó)際主要金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展模式,再回顧我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷程,并指出我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展模式存在的問題,最后提出符合我國(guó)特色的金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展模式,即發(fā)展政府型和市場(chǎng)型的混合模式。金融衍生品具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性和不確定性四個(gè)顯著特征,有以下三個(gè)功能:套期保值功能,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能和資產(chǎn)配置功能。金融衍生品市場(chǎng)能夠迅速發(fā)展起來(lái)的原因有以下幾個(gè)方面:第一,世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng);第二,定價(jià)理論的推動(dòng);第三,世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致避險(xiǎn)需求的增加;第四,信息技術(shù)的發(fā)展;第五,金融管制的放松。就目前形式來(lái)看,國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)有以下四個(gè)明顯的發(fā)展趨勢(shì):第一,交易中心日益集中,金融衍生品市場(chǎng)呈非均衡發(fā)展趨勢(shì);第二,新型國(guó)家和地區(qū)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展呈后來(lái)居上的趨勢(shì),其中亞洲金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭迅猛;第三,上市品種呈現(xiàn)金融化的趨勢(shì),利率及股指類衍生品的發(fā)展勢(shì)不可擋;第四,各交易所由會(huì)員制轉(zhuǎn)向公司制發(fā)展。金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展模式包括制度變遷和路徑選擇兩個(gè)方面。本文以美國(guó)和英國(guó)為例介紹了由市場(chǎng)主導(dǎo)的誘致式的發(fā)展模式,以韓國(guó)和新加坡為例介紹了由政府主導(dǎo)的強(qiáng)制式的發(fā)展模式,并對(duì)兩種不同的發(fā)展模式進(jìn)行比較和分析。縱觀我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的歷程(初創(chuàng)階段、整頓階段和穩(wěn)健發(fā)展階段),與西方成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程相比,我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展有著明顯的跳躍式發(fā)展特征,同時(shí)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展路徑是以外匯期貨為切入口,發(fā)展到國(guó)債期貨,再到股指期貨,之后發(fā)展債券類衍生品;2000年之前,我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展具有誘致式制度變遷的特征;2000年之后,我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展具有強(qiáng)制式制度變遷的特征。我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的初期由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)條件不成熟,監(jiān)管滯后和過度投機(jī)等問題導(dǎo)致交易試點(diǎn)紛紛終止。由于我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展初期是照搬歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展模式并以失敗告終,因此我國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)既不能照搬歐美的誘致式制度變遷模式,也不能復(fù)制以韓國(guó)和新加坡為代表的強(qiáng)制式制度變遷模式,而是要選擇一條適合我國(guó)自身?xiàng)l件的發(fā)展模式,即政府型和市場(chǎng)型的混合發(fā)展模式。同時(shí)結(jié)合我國(guó)國(guó)情,積極推進(jìn)配套金融產(chǎn)品以及配套金融環(huán)境的發(fā)展,完善市場(chǎng)監(jiān)管體系,培育市場(chǎng)參與主體,推動(dòng)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)能夠持續(xù)地、穩(wěn)健地發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.5

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