發(fā)布時間：2021-01-04 01:00

　　大力發(fā)展直接融資是我國目前發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要趨勢,直接融資逐漸成為企業(yè)主要的融資手段。債券市場發(fā)展迅速,截至2019年12月31日,我國債市總存量97.1萬億元,評級市場也隨著債券市場的發(fā)展而興起。但是目前我國債券市場問題依舊有很多的問題,債券違約事件頻發(fā),自2014年“11超日債”違約,截至2019年,6年期間違約債券540只,其中AA級及以上債券占比超過90%,投資者對于評級機(jī)構(gòu)虛高評級的質(zhì)疑聲越來越大。本文基于2010年至2019年間十年的違約債券數(shù)據(jù),構(gòu)建有序邏輯模型進(jìn)行回歸分析,探究債券違約事件對于“發(fā)行人付費”模式的評級機(jī)構(gòu)的評級態(tài)度的影響以及債券違約事件對于涉事評級機(jī)構(gòu)后續(xù)評級債券的發(fā)行利差的影響。研究發(fā)現(xiàn)聲譽(yù)機(jī)制在我國債券市場中并沒有很好的發(fā)揮約束作用,“發(fā)行人付費”模式的評級機(jī)構(gòu)在面對聲譽(yù)受損的可能下依舊會選擇以更加寬松的評級態(tài)度,以獲得更多的市場份額及評級收入。但是雖然評級機(jī)構(gòu)仍舊采取更加寬松的評級態(tài)度,投資者對于評級機(jī)構(gòu)的信任度會下降,評級機(jī)構(gòu)已評債券發(fā)生違約,后續(xù)發(fā)行債券的發(fā)行利差會增大,發(fā)行方的債務(wù)融資成本提高。評級機(jī)構(gòu)需要提高正確的評級,減少債券市場的不對稱性,... 

【文章來源】：上海外國語大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 選題背景
        1.1.1 債券違約在我國債券市場的發(fā)生及情況
        1.1.2 信用評級在我國的發(fā)展
        1.1.3 “投資者付費”評級機(jī)構(gòu)在我國的發(fā)展
    1.2 選題意義
    1.3 研究內(nèi)容、研究方法及文章框架
        1.3.1 研究內(nèi)容及方法
        1.3.2 文章框架
    1.4 主要創(chuàng)新點
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 信用評級及影響
    2.2 聲譽(yù)機(jī)制對評級機(jī)構(gòu)的影響
    2.3 不同付費模式對評級態(tài)度的影響
3 信用債違約對“發(fā)行人付費”評級機(jī)構(gòu)評級行為的影響
    3.1 研究分析與假設(shè)提出
    3.2 樣本構(gòu)成及數(shù)據(jù)來源
    3.3 模型構(gòu)建
    3.4 實證檢驗
        3.4.1 描述性統(tǒng)計分析
        3.4.2 實證結(jié)果分析
    3.5 穩(wěn)健型檢驗
        3.5.1 改變債券信用評級的賦值方式
        3.5.2 內(nèi)生性問題
4 信用債券違約對涉事評級機(jī)構(gòu)評級債券發(fā)行利差的影響
    4.1 研究分析與假設(shè)提出
    4.2 模型構(gòu)建
    4.3 樣本構(gòu)成及數(shù)據(jù)來源
    4.4 實證檢驗
        4.4.1 描述性統(tǒng)計分析
        4.4.2 實證結(jié)果分析
5 研究結(jié)論與建議
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]債券信用評級研究綜述與展望[J]. 郎香香,田亞男.  管理現(xiàn)代化. 2020(01)
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[6]不同付費模式下信用評級差異對債券定價的影響分析[J]. 王祥鳳.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2019(18)
[7]我國信用債違約的市場分析及違約債券處置研究[J]. 張艷麗,方興劼.  新金融. 2019(05)
[8]“投資者付費”模式能改善評級市場的信息質(zhì)量嗎?——基于中債資信評級的實證研究[J]. 阮永鋒,徐曉萍,劉音露.  證券市場導(dǎo)報. 2019(05)
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[10]投資者付費的債券評級模式是否更優(yōu)[J]. 孫勇,趙洪進(jìn).  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2018(33)

博士論文
[1]我國地方政府債券發(fā)行定價研究[D]. 劉銳.中國財政科學(xué)研究院 2019
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[3]信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管法律問題研究[D]. 周俊杰.武漢大學(xué) 2014
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碩士論文
[1]信用債發(fā)行利差影響因素分析[D]. 李嬋娟.山西財經(jīng)大學(xué) 2019
[2]我國信用債違約影響因素研究[D]. 李夢.浙江大學(xué) 2019
[3]審計質(zhì)量、內(nèi)部控制水平對公司債發(fā)行利差的影響研究[D]. 劉爽.西南交通大學(xué) 2019
[4]債券違約對涉事信用評級機(jī)構(gòu)行為及評級公信力的影響[D]. 陳舒新.山東大學(xué) 2019
[5]債券違約對評級機(jī)構(gòu)評級行為的影響：更加激進(jìn)或更加保守？[D]. 熊軼唯.上海師范大學(xué) 2019
[6]評級機(jī)構(gòu)異質(zhì)性、債券違約與信用評級[D]. 劉珂君.內(nèi)蒙古大學(xué) 2019
[7]我國公司債券違約問題研究[D]. 李怡婧.四川省社會科學(xué)院 2019
[8]“投資人付費”模式提高了評級機(jī)構(gòu)的評級質(zhì)量嗎？[D]. 張潤楠.廈門大學(xué) 2017
[9]信用評級機(jī)構(gòu)利益沖突的法律規(guī)制研究[D]. 張云博.蘭州商學(xué)院 2014
[10]不同付費模式下評級結(jié)果的實證研究[D]. 吳建航.復(fù)旦大學(xué) 2014



本文編號：2955831