發(fā)布時間：2025-04-23 01:40

　　海外信用債市場發(fā)展歷史悠久,擁有成熟的評級機(jī)構(gòu)及信用衍生品,投資者可以通過各類CDS構(gòu)建多種策略。中國當(dāng)前的信用債市場仍處于發(fā)展階段,近幾年宏觀政策環(huán)境要求金融去杠桿、打破剛兌,越來越多的債券開始出現(xiàn)違約現(xiàn)象。隨著資管新規(guī)的推出,未來中國信用債市場將面臨更大的挑戰(zhàn),如信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)。債券違約并不完全等價于投資者會失去全部的投資金額,回收率被定義為最終收回的金額占投資金額的比例。本文對2014年至2019年12月,中國全市場456只違約債券進(jìn)行系統(tǒng)性研究,從違約總規(guī)模和違約時間兩個角度進(jìn)行梳理,探索對回收率影響的因素如宏觀、企業(yè)性質(zhì)等。將所有研究發(fā)現(xiàn)的因子,放入自上而下的思考模型中,包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)環(huán)境、債券主體特征及債券自身?xiàng)l款特征（違約相關(guān)要素、債券相關(guān)要素）等,共尋找到16個解釋因子,對違約債券的回收率與上述潛在決定因素進(jìn)行建模分析,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行計(jì)量分析找出顯著影響違約回收率的因素。通過三種模型檢驗(yàn)本文對影響因素的解釋程度并進(jìn)行分析。首先進(jìn)行整體因子有效性檢驗(yàn),將上述所有因子放入模型進(jìn)行檢驗(yàn),所得²解釋程度達(dá)到98%,說明已剝離市場上影響回收率98%的因...

【文章頁數(shù)】：78 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外研究綜述
        1.2.2 國內(nèi)研究綜述
    1.3 主要貢獻(xiàn)與創(chuàng)新
    1.4 論文框架
第二章 回收率情況詳述
    2.1 回收率的定義
    2.2 回收率的算法對比
        2.2.1 海外常見的回收率計(jì)算方法
        2.2.2 本文采取的計(jì)算方法
        2.2.3 數(shù)據(jù)整理與清洗
    2.3 通過研究回收率剝離影響因子
        2.3.1 違約債券回收率總量分析
        2.3.2 違約債券回收率時間序列分析
    2.4 本章小結(jié)
第三章 回收率影響因素及建模基礎(chǔ)
    3.1 模型選擇
    3.2 自變量及選取原因
        3.2.1 影響回收率的潛在因素
        3.2.2 潛在因素選取原因及處理方式
    3.3 實(shí)證思路
    3.4 本章小結(jié)
第四章 違約回收率影響因素實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 本章建模及統(tǒng)計(jì)邏輯
        4.1.1 建模邏輯
        4.1.2 統(tǒng)計(jì)邏輯
    4.2 整體建模檢驗(yàn)
    4.3 宏觀經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境
    4.4 行業(yè)環(huán)境
    4.5 債券主體特征
        4.5.1 債券主體所屬省份
        4.5.2 違約前主體評級
        4.5.3 企業(yè)性質(zhì)以及公司是否上市
    4.6 債券自身特征
        4.6.1 債券基本特征的影響
        4.6.2 債券違約相關(guān)
        4.6.3 處置方式詳述
    4.7 相關(guān)因子有效性檢驗(yàn)
    4.8 本章小結(jié)
第五章 總結(jié)
    5.1 回收率呈現(xiàn)態(tài)勢
    5.2 模型實(shí)證結(jié)論
    5.3 未來投資研究方向建議
參考文獻(xiàn)
附錄



本文編號：4041015